DAX

Performanceindex
ISIN	DE0008469008
WKN	846900
Symbol	DAX
RIC	.GDAXI
Bloomberg-Code	DAX <Index>
Kursindex
ISIN	DE0008467440
WKN	846744
Symbol	DAXK
RIC	.GDAXIP
Bloomberg-Code	DAXK <Index>

Der DAX, ursprünglich für Deutscher Aktienindex, ist der wichtigste deutsche Aktienindex. Er spiegelt die Entwicklung der 30 größten und umsatzstärksten, an der Frankfurter Wertpapierbörse gelisteten Unternehmen wider (sogenannte Blue Chips) und wird seit dem 21. Juni 1999 nur noch anhand der Xetra-Werte ermittelt. Zunächst war der DAX nicht als Konkurrenz, sondern als Ergänzung zu den anderen etablierten deutschen Aktienindizes gedacht. Inzwischen hat er diese an Bekanntheit hinter sich gelassen und ist als Leitindex für den deutschen Aktienmarkt national und international etabliert.

Der DAX wurde gemeinsam von der Arbeitsgemeinschaft der Deutschen Wertpapierbörsen, der Frankfurter Wertpapierbörse und der Börsen-Zeitung entwickelt und am 1. Juli 1988 eingeführt. Er setzt den Index der Börsen-Zeitung fort, für den die Geschichte bis 1959 zurückgeht. Für den 31. Dezember 1987 ist er auf 1.000 Indexpunkte normiert worden.

Der DAX wird sowohl als Performance- als auch als Kursindex veröffentlicht. Übliche Konvention ist, dass unter der umgangssprachlichen Bezeichnung DAX der Performanceindex verstanden wird. Anders z. B. der EURO STOXX 50 Aktienindex europäischer Standardwerte, bei dem üblicherweise vom Kursindex die Rede ist. Beim Performanceindex werden die Dividenden aus den im DAX enthaltenen Titeln in den Index reinvestiert, während sie beim Kursindex unberücksichtigt bleiben.

DAX ist ein Produkt und eingetragene Marke der Deutsche Börse AG.

Weitere DAX-Indizes

Im Frühjahr 1994 wurde der sogenannte DAX 100 eingeführt. Dieser Index sollte die Wertentwicklung der 100 liquidesten Werte des Aktienmarkts dokumentieren. Mit Einführung des MDAX 1996 umfasste er die 30 Werte des DAX und die 70 des MDAX. Durch die Änderung des MDAX auf 50 Werte trat an die Stelle des DAX 100 der HDAX. Der CDAX umfasst dagegen alle in Frankfurt gehandelten Aktien. Der SDAX umfasst 50 kleinere Werte hinter dem MDAX.

Als sogenannten Strategie-Index gibt es u. a. den ShortDAX. Er ist umgekehrt proportional zur täglichen Entwicklung des DAX und ermöglicht so Anlegern, die nur Long-Positionen eingehen können, die Partizipation an negativen Kursentwicklungen. Verliert beispielsweise der DAX an einem Tag 5 %, dann legt der ShortDAX um eben soviel Prozent zu. Dadurch haben z. B. Indexanbieter die Möglichkeit, ein Produkt zu offerieren, das bei negativer Entwicklung des DAX steigt und dem „Käufer“ Möglichkeiten eröffnet, auch an negativen Kursentwicklungen teilzuhaben.

Daneben gibt es auch Branchenindizes wie seit 2007 den ÖkoDAX für Unternehmen aus dem Bereich der erneuerbaren Energien oder Strategieindizes wie den DivDAX für dividendenstarke Unternehmen. Zu den wichtigsten deutschen Indizes gehört auch der TecDAX, der 30 der größten Technologiewerte beinhaltet.

Die implizite Volatilität, also die erwartete Schwankungsbreite des DAX für den Zeitraum der nächsten 30 Tage misst der VDAX-NEW, ein ebenfalls von der Deutschen Börse AG veröffentlichter Volatilitätsindex. Sein Vorgänger, der VDAX, gibt die implizite Volatilität des DAX über 45 Tage auf Grundlage eines anderen methodischen Ansatzes an. Beide Volaindizes werden in annualisierter Form notiert.

Die Eurex bietet Optionen (ODAX) und Futures (FDAX) auf den DAX an.

Berechnung

DAX-Kurstafel in der Frankfurter Wertpapierbörse

Zur Indexberechnung, die auf der Indexformel von Étienne Laspeyres basiert, werden Kurse von ausgewählten Aktien der DAX-Gesellschaften unterschiedlich gewichtet. Es zählt hierbei nur die Marktkapitalisierung der sich in Streubesitz befindlichen Aktien (d. h. alle Aktien, die sich nicht im Besitz eines Eigentümers befinden, der über 5 % der Aktien besitzt). Ist das Kapital einer Gesellschaft in mehrere Aktientöpfe (z.B. Stammaktie und Vorzugsaktie) unterteilt, so wird die in der Berechnung zu berücksichtigende Aktienart anhand der Liquidität bestimmt; hierbei werden auch Sonderfälle berücksichtigt, so wie 2011/2012 die zum Umtausch gehandelten Aktien der Deutsche Börse AG.

Der Index basiert auf den Kursen des elektronischen Handelssystems Xetra. Seine Berechnung beginnt börsentäglich ab 9:00 Uhr MEZ/MESZ, sobald für alle 30 DAX-Unternehmen eine Kursnotierung vorliegt, spätestens jedoch um 9:03 Uhr. Solange für einzelne Aktien keine Eröffnungskurse vorliegen, werden die jeweiligen Schlusskurse des Vortages zur Berechnung herangezogen. Er endet mit den Kursen der Xetra-Schlussauktion, die um 17:30 Uhr MEZ startet. Bis zum 31. Dezember 2005 wurde der DAX so im 15-Sekunden-Takt berechnet, seit 1. Januar 2006 jede Sekunde.

Vor Handelsbeginn und nach der Schlussauktion berechnet die Deutsche Börse AG minütlich den L/E-DAX (Late/Early DAX). Er ist ein Indikator für die Marktentwicklung außerhalb der Xetra-Handelszeiten, Basis für die Berechnung sind die Preise von Xetra Frankfurt. Der L/E-DAX entspricht in seiner Zusammensetzung dem DAX und wird börsentäglich von 8:00 Uhr bis 9:00 Uhr, sowie zwischen 17:45 Uhr und 20:00 Uhr berechnet. Der L/E-DAX ist der Nachfolger des L-DAX (Late DAX), der 2003 als Indikator für die Marktentwicklung nach Xetra-Handelsschluss eingeführt worden war. Seit dem 1. Juni 2011 nimmt die Deutsche Börse den Handel schon um 8:00 Uhr auf, sodass nun auch eine Early-Indikation für den Dax berechnet wird.

Noch wichtiger als der L/E-DAX ist allerdings der X-DAX, der börsentäglich von 8:00 Uhr bis 9:00 Uhr und von 17:45 Uhr bis 22:00 Uhr berechnet wird. Basis sind die Preise der an der Terminbörse Eurex gehandelten DAX-Future mit der geringsten Restlaufzeit sowie die offiziellen Euribor-Zinssätze der EZB. Der X-DAX ist ein relativ sicherer vor- und nachbörslicher Indikator für die DAX-Entwicklung, da die US-Märkte vollständig zeitlich abgedeckt werden.

Unternehmen im DAX

Auswahlkriterien

Damit ein Unternehmen in den DAX aufgenommen wird, muss es im Prime Standard gelistet sein, fortlaufend in Xetra gehandelt werden und mindestens einen Streubesitz von 10 % aufweisen (bis Oktober 2008 lag diese Grenze bei 5 %). Außerdem muss das Unternehmen einen Sitz in Deutschland haben oder den Schwerpunkt seines Handelsumsatzes an Aktien in Frankfurt und einen Sitz in der EU haben. Als Sitz des Unternehmens kann sowohl der juristische Sitz als auch das operative Hauptquartier, also der Sitz der Geschäfts- beziehungsweise Verwaltungsführung gelten.

Unter den Unternehmen, welche diese Grundvoraussetzungen erfüllen, erfolgt die weitere Auswahl anhand folgender zwei Merkmale:

• Orderbuchumsatz in Xetra und im Frankfurter Parketthandel
• Streubesitz-Marktkapitalisierung (Freefloat-Marktkapitalisierung)

Eine Anpassung des DAX findet nach folgenden vier Regeln statt:

Fast-Exit (45/45)

Ein Unternehmen wird aus dem DAX genommen, wenn es nach einem der beiden Kriterien (Börsenumsatz oder Marktkapitalisierung) nicht mehr zu den 45 größten Unternehmen gehört, ein Nicht-Index-Wert aber bei der Marktkapitalisierung mindestens Rang 35 und beim Börsenumsatz mindestens Rang 45 erreicht.

Fast-Entry (25/25)

Ein Unternehmen wird neu in den DAX aufgenommen, wenn es nach beiden Kriterien mindestens zu den 25 größten Unternehmen zählt. Aus dem DAX scheidet dann jener Wert aus, welcher in mindestens einem der beiden Kriterien einen Rang schlechter als 35 (falls ein solcher existiert) ist und die niedrigste Marktkapitalisierung aufweist.

Regular-Exit (40/40)

Ein Unternehmen wird aus dem DAX genommen, wenn es nach einem der beiden Kriterien nicht mehr zu den 40 größten Unternehmen gehört, ein Nicht-Index-Wert aber in beiden Kriterien mindestens Rang 35 erreicht.

Regular-Entry (30/30)

Ein Unternehmen wird neu in den DAX aufgenommen, wenn es nach beiden Kriterien mindestens zu den 30 größten Unternehmen zählt und sofern ein Indexwert existiert, der nach mindestens einem Kriterium nicht mehr zu den 35 größten Unternehmen zählt.

Nur jeweils zum ordentlichen Anpassungstermin im September werden alle vier Regeln angewendet. Die Fast-Exit- und Fast-Entry-Regel finden dagegen auch an den außerordentlichen Anpassungsterminen im März, Juni und Dezember Anwendung. Außerordentliche Aktualisierungen werden außerdem im Fall von Insolvenzen eines Unternehmens vorgenommen oder falls ein Unternehmen die anfangs genannten Grundvoraussetzungen nicht mehr erfüllt.

Zudem kann in Ausnahmefällen, wie zum Beispiel kurzfristig angekündigte Übernahmen oder signifikante Veränderung des Freefloat, der Vorstand der Deutsche Börse AG in Abstimmung mit dem Arbeitskreis Aktienindizes von diesen Regeln abweichen.

Gewichtung

Die Werte im DAX werden entsprechend ihrer Streubesitz-Marktkapitalisierung gewichtet. Maßgeblich ist also nicht der gesamte Börsenwert oder das gesamte Kapital eines Unternehmens, sondern nur der Wert der frei handelbaren Aktien (engl. free float) der im DAX vertretenen Aktiengattung. Festbesitz, das ist der Besitz von Großaktionären, welche 5 % oder mehr dieser Aktien halten, bleibt für die Gewichtung unberücksichtigt. Zum Festbesitz zählen auch eigene Aktien, welche das herausgebende Unternehmen selbst hält, unabhängig von der Höhe des Anteils.

Aufgrund von Änderungen beim Aktienbesitz, aber vor allem aufgrund von Kursveränderungen ändert sich die tatsächliche Streubesitz-Marktkapitalisierung fortwährend. Die Gewichtung wird dabei bei jeder sekündlichen Neuberechnung des DAX auf Basis der aktuellen Kurse ebenfalls neu berechnet. Änderungen des Streubesitz-Anteils werden dagegen von der Deutschen Börse nur zu den vierteljährlichen Anpassungsterminen erfasst und fließen erst dann in die Gewichtung ein. Dies führte zu Situationen, in denen sich ein Aktienkurs in Echtzeit einem veränderten Freefloat anpasst, dem aber in der Gewichtung erst zeitverzögert entgegenwirkend Rechnung getragen wird. Auf die Kapriolen der Volkswagen Stammaktie hin führte die Deutsche Börse im November 2008 zusätzliche Regeln ein, um derartigen extremen Verzerrungen entgegenzuwirken. Ein Wert kann demnach zwischen Anpassungsterminen aus dem Index genommen werden, falls seine Gewichtung 10 % überschreitet und die historische 30-Tages-Volatilität des Aktienkurses 250 % übersteigt.

Zusammensetzung

Die Tabelle zeigt alle Unternehmen im DAX (Stand: 18. März 2013)

Name	Branche	Logo	Indexgewichtung in %	(Letzte) Aufnahme	Sitz
Adidas	Bekleidung		2,39	1998-06-2222. Juni 1998	Herzogenaurach
Allianz	Versicherungen		7,28	1988-07-0101. Juli 1988	München
BASF	Chemie		9,87	1988-07-0101. Juli 1988	Ludwigshafen
Bayer	Chemie und Pharma		9,30	1988-07-0101. Juli 1988	Leverkusen
Beiersdorf	Konsumgüter		0,99	2008-12-2222. Dez. 2008	Hamburg
BMW	Automobilproduktion		3,22	1988-07-0101. Juli 1988	München
Commerzbank	Banken		0,75	1988-07-0101. Juli 1988	Frankfurt am Main
Continental	Automobilzulieferer		1,39	2012-09-2424. Sep. 2012	Hannover
Daimler	Automobilproduktion		6,49	1998-12-2121. Dez. 19981	Stuttgart
Deutsche Bank	Banken		4,52	1988-07-0101. Juli 1988	Frankfurt am Main
Deutsche Börse	Börsen		1,37	2002-12-2323. Dez. 2002	Eschborn
Deutsche Post	Transport		2,40	2001-03-1919. Mär. 2001	Bonn
Deutsche Telekom	Kommunikation		3,61	1996-11-1818. Nov. 1996	Bonn
E.ON	Energieversorgung		3,57	2000-06-1919. Juni 20001	Düsseldorf
Fresenius Medical Care	Medizintechnik		1,56	1999-09-2020. Sep. 1999	Bad Homburg vor der Höhe
Fresenius	Medizintechnik		1,76	2009-03-2323. Mär. 2009	Bad Homburg vor der Höhe
HeidelbergCement	Baustoffe (Zement)		1,14	2010-06-2121. Juni 2010	Heidelberg
Henkel	Konsumgüter		1,81	1988-07-0101. Juli 1988	Düsseldorf
Infineon Technologies	Halbleiter		1,03	2009-09-2121. Sep. 2009	Neubiberg
K+S	Chemie		0,93	2008-09-2222. Sep. 2008	Kassel
Lanxess	Chemie		0,74	2012-09-2424. Sep. 2012	Leverkusen
Linde	Industriegase und Anlagenbau		3,85	1988-07-0101. Juli 1988	München
Lufthansa	Luftfahrt		1,06	1988-07-0101. Juli 1988	Frankfurt am Main
Merck	Chemie und Pharma		1,04	2007-06-1818. Juni 2007	Darmstadt
Munich Re	Versicherungen		3,40	1996-09-2323. Sep. 1996	München
RWE	Energieversorgung		2,00	1988-07-0101. Juli 1988	Essen
SAP	Standardsoftware		8,38	1995-09-1818. Sep. 1995	Walldorf (Baden)
Siemens	Elektrotechnik		9,83	1988-07-0101. Juli 1988	München
ThyssenKrupp	Stahl		1,01	1999-03-2525. Mär. 19991	Essen
Volkswagen	Automobilproduktion		3,30	1988-07-0101. Juli 1988	Wolfsburg

1) Daimler, E.on und ThyssenKrupp waren durch ihre Vorgängerunternehmen seit dem 1. Juli 1988 im DAX vertreten.

Zusammensetzungshistorie

Seit der Einführung des DAX am 1. Juli 1988 wurden zahlreiche Anpassungen an seiner Zusammensetzung vorgenommen. Ursprünglich waren folgende Werte Bestandteil des Index, die mit * gekennzeichneten Unternehmen sind bis heute ununterbrochen im DAX vertreten, die mit (*) gekennzeichneten Aktiengesellschaften sind durch Nachfolgeunternehmen bis heute ununterbrochen im DAX vertreten:

Allianz * BASF * Bayer * Bayerische Hypotheken- und Wechselbank Bayerische Vereinsbank BMW * Commerzbank * Continental Daimler-Benz (*) Degussa (firmiert heute als Evonik Degussa)

Deutsche Bank * Deutsche Babcock (firmiert heute als Babcock Borsig) Deutsche Lufthansa * Dresdner Bank (*) (fusioniert mit Commerzbank) Feldmühle Nobel Henkel * Hoechst Karstadt (firmierte als Arcandor (insolvent), zwischenzeitlich KarstadtQuelle) Kaufhof Linde *

MAN Mannesmann Nixdorf RWE * Schering Siemens * Thyssen (*) Veba (*) Viag (*) Volkswagen *

Ausgehend von dieser anfänglichen Zusammensetzung wurden folgende Veränderungen vorgenommen:

Datum	Ausgeschiedene Unternehmen	Aufgenommene Unternehmen	Ursache / Anmerkung
03.09.1990	Feldmühle Nobel	Metallgesellschaft	Übernahme von Feldmühle Nobel durch Stora Enso
	Nixdorf	Preussag (heute TUI)	Nixdorf geht in Siemens-Nixdorf auf
18.09.1995	Deutsche Babcock	SAP	höhere Marktkapitalisierung von SAP
22.07.1996	Kaufhof	Metro	Zusammenschluss von Kaufhof und Metro Cash & Carry
23.09.1996	Continental	Munich Re	Abstieg in den MDAX wegen zu geringer Marktkapitalisierung
18.11.1996	Metallgesellschaft	Deutsche Telekom	Börsengang der Telekom
22.06.1998	Bayerische Hypotheken- und Wechselbank	adidas	Zusammenschluss von Vereinsbank und Hypobank zur HypoVereinsbank
	Bayerische Vereinsbank	HypoVereinsbank
21.12.1998	Daimler-Benz	DaimlerChrysler (heute Daimler)	Zusammenschluss von Daimler-Benz mit Chrysler
22.03.1999	Degussa	Degussa-Hüls (heute Evonik Degussa)	Verschmelzung der Degussa AG auf die Hüls AG und Umbenennung in Degussa-Hüls AG
25.03.1999	Thyssen	ThyssenKrupp	Zusammenschluss von Thyssen und Krupp
20.09.1999	Hoechst	Fresenius Medical Care	Zusammenschluss von Hoechst und Rhône-Poulenc zu Aventis
14.02.2000	Mannesmann	Epcos	Übernahme von Mannesmann durch Vodafone
19.06.2000	Veba	E.ON	Zusammenschluss von Veba und Viag zu E.ON
	VIAG	Infineon
18.12.2000	Degussa-Hüls	Degussa	Verschmelzung der Degussa-Hüls AG und der SKW Trostberg AG auf die neue Degussa AG
19.03.2001	KarstadtQuelle	Deutsche Post	Börsengang der Deutschen Post
23.07.2001	Dresdner Bank	MLP Vz.	Übernahme der Dresdner Bank durch die Allianz
23.09.2002	Degussa	Altana	Zu geringe Marktkapitalisierung der Degussa AG nach weitgehender Annahme des Übernahmeangebots durch die RAG AG
23.12.2002	Epcos	Deutsche Börse	Fast-Exit von Epcos, da Epcos bei der Marktkapitalisierung nur Rang 52 belegt
22.09.2003	MLP	Continental	Regular-Exit von MLP, da MLP sowohl beim Handelsumsatz als auch bei der Marktkapitalisierung nicht mehr die DAX-Kriterien erfüllte; Continental ist das erste Unternehmen, dem die Wiederaufnahme in den DAX gelingt
31.01.2005		Lanxess	Lanxess wird von Bayer abgespalten. Um Verzerrungen in der DAX-Berechnung zu vermeiden, umfasste der DAX am 31. Januar 2005 bisher einmalig 31 Werte. Mit dem Schlusskurs von Lanxess wurde die Gewichtung von Bayer zum 1. Februar 2005 neu berechnet und Lanxess wurde wieder aus dem DAX genommen.
01.02.2005	Lanxess
19.12.2005	HypoVereinsbank	Hypo Real Estate	Übernahme der HypoVereinsbank durch die UniCredit
18.09.2006	Schering	Postbank	Übernahme von Schering durch Bayer
18.06.2007	Altana	Merck	Nach dem Verkauf der Pharmasparte an Nycomed, zu geringe Marktkapitalisierung von Altana
22.09.2008	TUI	K+S	Fast-Entry von K+S, niedrige Marktkapitalisierung von TUI
22.12.2008	Continental	Beiersdorf	Fast-Exit von Continental durch geringe Freefloat-Marktkapitalisierung nach der Akquisition durch die Schaeffler Gruppe
22.12.2008	Hypo Real Estate	Salzgitter	Fast-Exit von Hypo Real Estate durch geringe Freefloat-Marktkapitalisierung nach der Teilakquisition durch den US-Investor J. Christopher Flowers sowie herbe Verluste im Rahmen der Finanzkrise ab 2007
23.03.2009	Deutsche Postbank	Fresenius	höhere Marktkapitalisierung
23.03.2009	Infineon	Hannover Rück	Höhere Marktkapitalisierung; Infineon wurde am 21. September 2009 als zweites Unternehmen erneut in den DAX aufgenommen
21.09.2009	Hannover Rück	Infineon	Regular-Exit der Hannover Rück, da sie beim Handelsumsatz nicht mehr die DAX-Kriterien erfüllte
23.12.2009	Volkswagen Stammaktien	Volkswagen Vorzugsaktien	Streubesitz unter 10 % gesunken
21.06.2010	Salzgitter	HeidelbergCement	HeidelbergCement mit über 50 % Kursgewinn seit 2009; Salzgitter AG mit über 10 % Kursverlust, während der DAX 30 Prozent gewann
24.09.2012	MAN	Continental	MAN: Streubesitz zu stark gesunken; Metro: niedrige Marktkapitalisierung
	Metro	Lanxess

Geschichte

Rückrechnung

CDAX-Kursindex 1840–2011

Der DAX wird von der Deutschen Börse seit dem 1. Juli 1988 berechnet und startete bei 1163,52 Punkten. Die Indexbasis liegt bei 1000 Punkten per 31. Dezember 1987. Da Investoren nicht nur an der aktuellen Performance des Deutschen Aktienindexes Interesse haben, sondern auch an der historischen, wurde dieser 1988 von Frank Mella, damals Redakteur bei der Börsen-Zeitung und Erfinder des DAX, auf täglicher Basis exemplarisch bis 1959 zurückgerechnet.

Mella verkettete den DAX am 30. Dezember 1987 mit den 30 Aktienwerten im Index der Börsen-Zeitung (BZ-Index), der wiederum aus einer Verknüpfung mit den 24 Werten im Hardy-Index des Bankhauses Hardy & Co. zum 1. April 1981 hervorgegangen ist und bis zum 28. September 1959 zurückreicht. Anders als im DAX und im BZ-Index berücksichtigte der Hardy-Index keine Dividenden. Hardy- und BZ-Index wurden viermal am Tag (um 12:00 Uhr, 12:30 Uhr, 13:00 Uhr und 13:30 Uhr) ermittelt. Die von Mella erzeugte Zeitreihe wird von der Deutschen Börse als offizielle Rückrechnung des DAX verwendet.

Längerfristige Rückrechnungen des deutschen Aktienindex stützen sich vor allem auf den Index des Statistischen Bundesamtes, von dem bis 1948 zurückreichende monatliche Kurse zur Verfügung stehen, den Aktienindex des Statistischen Reichsamtes, der von 1922 bis 1943 ermittelt wurde und den Index des Institutes für Konjunkturforschung, deren Zeitreihen bis in das Jahr 1840 zurückgehen.

Indexentwicklung

Am 20. Juni 1985 schloss der DAX rechnerisch mit 1007,18 Punkten erstmals über der Marke von 1000 Punkten. Am 19. Oktober 1987 verbuchte der Index einen Tagesverlust von 9,39 Prozent. Grund war der Schwarze Montag an der New York Stock Exchange, als der Wert des Dow Jones Industrial Average um 22,6 Prozent einbrach. Am Montag, den 16. Oktober 1989, erlitt der DAX den größten Tagesabsturz seiner Geschichte. Er brach um 12,81 Prozent ein. Am Freitag zuvor war in den USA die Finanzierung der Fluggesellschaft UAL gescheitert. Am 19. August 1991 verbuchte der DAX einen Tagesverlust von 9,40 Prozent. Es war eine Reaktion auf den später gescheiterten Putsch gegen den sowjetischen Präsidenten Michail Gorbatschow.

Am 20. März 1998 schloss der Index mit 5001,55 Punkten zum ersten Mal über der Marke von 5000 Punkten. Am 7. März 2000 erreichte der DAX mit 8136,16 Punkten im Handelsverlauf und mit 8064,97 Punkten auf Schlusskursbasis seine bis dahin höchsten Werte. Diese wurden erst mehr als sieben Jahre später, im Sommer 2007, übertroffen. Nach dem Platzen der Spekulationsblase im Technologiesektor (Dotcom-Blase) sank der DAX bis zum 12. März 2003 auf einen Schlussstand von 2.202,96 Punkten. Tiefer schloss der Index letztmals am 24. November 1995. Das war ein Rückgang um 72,7 Prozent gegenüber seinem Höchststand vom 7. März 2000.

Der 12. März 2003 markiert den Wendepunkt der Talfahrt. Ab dem Frühjahr 2003 war der DAX wieder auf dem Weg nach oben. Im Mai 2013 konnten die bis dahin höchsten Stände vom Juli 2007 übertroffen werden: Am 7. Mai 2013 wurde im Handelsverlauf mit 8206,01 Punkten das bisherige Allzeithoch erreicht. Der bisherige Höchstwert beim Schlussstand wurde ebenfalls am 7. Mai 2013 mit 8181,78 Punkten erzielt.

Im Dezember 2007 waren erstmals die 30 größten deutschen börsennotierten Konzerne mehrheitlich im Besitz ausländischer Investoren. Gegenüber 2005 ist ihr Anteil um 20 auf nunmehr 53 Prozent gestiegen.

Im Verlauf der internationalen Finanzkrise, die im Sommer 2007 in der US-Immobilienkrise ihren Ursprung hatte, begann der DAX wieder zu sinken. Ab Herbst 2008 wirkte sich die Krise zunehmend auf die Realwirtschaft aus. Infolge dessen brachen die Aktienkurse weltweit ein. Am 9. Oktober 2008 schloss der DAX mit 4887,00 Punkten erstmals seit dem 4. November 2005 unter der Grenze von 5000 Punkten. Am 13. Oktober 2008 erlebte der DAX mit 11,40 Prozent den größten Tagesgewinn seiner Geschichte. Zwei Wochen später, am 28. Oktober 2008, beendete der Index den Handel 11,28 Prozent höher als zum Vortagsschluss. Es war eine Reaktion auf die Rettungspläne der US-Regierung für die US-amerikanische Finanzbranche. Einen neuen Tiefststand erzielte der Index am 6. März 2009, als er den Handel mit 3666,41 Punkten beendete. Seit dem Allzeithoch vom 16. Juli 2007 entspricht das einem Rückgang um 54,8 Prozent. Der 6. März 2009 bedeutete das Ende der Talfahrt. Ab dem Frühjahr 2009 war der DAX wieder auf dem Weg nach oben. Bis zum 2. Mai 2011 stieg er um 105,3 Prozent auf einen Schlussstand von 7527,64 Punkten.

Die Abschwächung der globalen Konjunktur und die Verschärfung der Staatsschuldenkrise im Euroraum führten zu einem Kurseinbruch des deutschen Leitindex. Am 12. September 2011 beendete der DAX den Handel bei 5072,33 Punkten. Der Verlust seit dem Höchststand am 2. Mai 2011 beträgt 32,6 Prozent. Die Ankündigung neuer Anleihekaufprogramme der Europäischen Zentralbank und der US-Notenbank in grundsätzlich unbegrenztem Umfang führte zu einer Erholung der Kurse am Aktienmarkt. Die monetären Impulse spielten eine größere Rolle bei der Kursbildung, als die weltweite Wirtschaftsabkühlung und die Lage der Unternehmen. Am 17. Mai 2013 schloss der Index bei 8.398,00 Punkten und damit um 65,6 Prozent höher als am 12. September 2011.

Durchschnittliche Entwicklung des DAX' in den einzelnen Monaten von 1959 bis 2009

Short Squeeze der VW-Aktie 2008

Zu Schwankungen besonderer Art kam es Ende Oktober 2008, als Porsche versuchte, den wesentlich größeren Volkswagen-Konzern zu übernehmen. Porsche war im Oktober 2008 durch Zukäufe bzw. Derivatgeschäfte im Besitz von etwa 42,6 % der Stammaktien und hatte über Kaufoptionen Anspruch auf weitere 31,5 %.

Als Porsche dies vier Tage vor der Veröffentlichung des Quartalergebnisses von VW bekannt gab, kam es in den Folgetagen zu einer heftigen Short Squeeze. Einige Marktteilnehmer (darunter auch Hedge-Fonds) hatten die VW-Aktien leerverkauft und mussten sich nun wieder eindecken. Nachdem Porsche etwa 75 % und das Land Niedersachsen weitere 20 % der Aktien hielten (VW-Gesetz), verblieben nur noch knapp 6 % an Streubesitz. Durch dieses knappe Angebot und die zusätzlich erhöhte Nachfrage der Leerverkäufer, schnellte die VW-Aktie bis zum 28. Oktober 2008 zeitweise auf über 1.000 €. Damit übertraf sie kurzzeitig die gesamte Marktkapitalisierung des weltgrößten Unternehmens ExxonMobil.

Durch diesen außerordentlichen Preisanstieg erhöhte sich die Gewichtung der Aktie im DAX von ursprünglich 5,88 % im September auf 27,22 % zu Handelsschluss am 28. Oktober 2008. An diesem Tag kündigte Dow Jones bereits an, die Gewichtung der VW-Stammaktie in seinen Indizes zum freitäglichen Handelsbeginn hin auf 37,32 Prozent herabzusenken. Auch die Deutsche Börse handelte zum Stichtag 3. November 2008, indem sie eine außerordentliche DAX-Indexneugewichtung vornahm und dabei das Gewicht der Volkswagenaktie im DAX bei zehn Prozent abriegelte.

Höchststände

Die Übersicht zeigt die Allzeithöchststände des DAX als Performanceindex (mit Dividenden) und als Kursindex (ohne Dividenden).

Index	Punkte	Datum
Performanceindex im Handelsverlauf	8.408,62	Freitag, 17. Mai 2013
Performanceindex auf Schlusskursbasis	8.398,00	Freitag, 17. Mai 2013
Kursindex im Handelsverlauf	6.266,15	Dienstag, 7. März 2000
Kursindex auf Schlusskursbasis	6.266,15	Dienstag, 7. März 2000

Meilensteine

Die Tabelle zeigt die Meilensteine des bis 1959 zurückgerechneten DAX.

DAX 1959–2012 (bis 31. März 1981 nur Kursindex)

DAX-Performanceindex (blau) versus DAX-Kursindex (rot) 1987–2012

erster Schlussstand über Schlussstand in Punkten Datum 500 503,52 20. Juni 1960 1.000 1.007,18 20. Juni 1985 1.500 1.507,77 15. Januar 1986 2.000 2.005,01 8. Oktober 1993 2.500 2.501,22 1. März 1996 3.000 3.001,37 17. Januar 1997 3.500 3.528,78 5. Mai 1997 4.000 4.006,40 8. Juli 1997 4.500 4.522,81 2. Februar 1998 5.000 5.001,55 20. März 1998 5.500 5.510,98 20. Mai 1998 6.000 6.013,14 8. Juli 1998 6.500 6.782,39 23. Dezember 1999 7.000 7.173,22 14. Januar 2000 7.500 7.549,88 8. Februar 2000 8.000 8.064,97 7. März 2000

Die besten Tage

Die Tabelle zeigt die besten Tage des bis 1959 zurückgerechneten DAX.

Rang	Datum	Schlussstand in Punkten	Veränderung in Punkten	Veränderung in %
1	2008-10-1313. Okt. 2008	5.062,45	518,14	11,40
2	1962-05-3030. Mai 1962	399,60	45,19	11,31
3	2008-10-2828. Okt. 2008	4.823,45	488,81	11,28
4	2008-11-2424. Nov. 2008	4.554,33	426,93	10,34
5	1970-05-2929. Mai 1970	485,85	41,25	9,28
6	2002-07-2929. Juli 2002	3.859,78	280,78	7,85
7	2008-12-0808. Dez. 2008	4.715,88	334,41	7,63
8	1991-01-1717. Jan. 1991	1.422,67	99,99	7,56
9	1987-11-1212. Nov. 1987	1.061,64	73,44	7,43
10	2003-01-0202. Jan. 2003	3.105,04	212,41	7,34
11	1962-10-2929. Okt. 1962	358,20	24,28	7,27
12	2002-10-1111. Okt. 2002	2.930,74	197,55	7,23
13	2002-08-0606. Aug. 2002	3.568,64	235,99	7,08
14	2002-10-1515. Okt. 2002	3.048,27	198,16	6,95
15	2003-03-1313. Mär. 2003	2.354,31	151,35	6,87
16	2001-09-2424. Sep. 2001	4.038,69	251,46	6,64
17	1987-10-3030. Okt. 1987	1.177,38	72,98	6,61
18	1989-10-1717. Okt. 1989	1.475,44	89,72	6,47
19	1990-10-0101. Okt. 1990	1.420,73	85,84	6,43
20	1988-01-0505. Jan. 1988	1.004,34	60,46	6,41
21	1997-10-2929. Okt. 1997	3.791,81	224,59	6,30
22	2002-08-0808. Aug. 2002	3.679,26	213,72	6,17
23	1990-08-2727. Aug. 1990	1.654,80	95,76	6,14
24	2009-04-0202. Apr. 2009	4.381,92	250,85	6,07
25	1998-10-1212. Okt. 1998	4.225,49	241,84	6,07
26	2008-01-2424. Jan. 2008	6.821,07	381,86	5,93
27	1987-10-2121. Okt. 1987	1.379,53	76,73	5,89
28	2003-04-0707. Apr. 2003	2.808,94	154,87	5,84
29	2003-04-0202. Apr. 2003	2.589,35	139,16	5,68
30	1959-10-2121. Okt. 1959	351,92	18,60	5,58
31	2002-10-1717. Okt. 2002	3.172,46	163,53	5,44
32	2009-03-0404. Mär. 2009	3.890,94	200,22	5,43
33	2011-10-2727. Okt. 2011	6.337,84	321,77	5,35
34	1962-10-2525. Okt. 1962	333,54	16,92	5,34
35	1999-03-1212. Mär. 1999	5.008,16	253,75	5,34
36	2010-05-1010. Mai 2010	6.017,91	301,91	5,30
37	2011-09-2727. Sep. 2011	5.628,44	282,88	5,29
38	2009-03-1010. Mär. 2009	3.886,98	194,95	5,28
39	2002-07-0505. Juli 2002	4.483,03	224,41	5,27
40	2002-10-1010. Okt. 2002	2.733,19	135,31	5,21

Die schlechtesten Tage

Die Tabelle zeigt die schlechtesten Tage des bis 1959 zurückgerechneten DAX.

Rang	Datum	Schlussstand in Punkten	Veränderung in Punkten	Veränderung in %
1	1989-10-1616. Okt. 1989	1.385,72	-203,62	-12,81
2	1991-08-1919. Aug. 1991	1.497,93	-155,44	-9,40
3	1987-10-1919. Okt. 1987	1.321,61	-136,94	-9,39
4	2001-09-1111. Sep. 2001	4.273,53	-396,60	-8,49
5	1997-10-2828. Okt. 1997	3.567,22	-311,90	-8,04
6	1987-10-2626. Okt. 1987	1.193,31	-99,36	-7,69
7	1962-05-2929. Mai 1962	354,41	-27,56	-7,22
8	2008-01-2121. Jan. 2008	6.790,19	-523,98	-7,16
9	2008-10-0606. Okt. 2008	5.387,01	-410,02	-7,07
10	2008-10-1010. Okt. 2008	4.544,31	-342,69	-7,01
11	2008-11-0606. Nov. 2008	4.813,57	-353,30	-6,84
12	1987-10-2828. Okt. 1987	1.142,17	-83,30	-6,80
13	1987-10-2222. Okt. 1987	1.287,58	-91,95	-6,67
14	1987-11-1010. Nov. 1987	945,91	-66,18	-6,54
15	2008-10-1515. Okt. 2008	4.861,63	-337,56	-6,49
16	2001-09-1414. Sep. 2001	4.115,98	-276,42	-6,29
17	1998-10-0202. Okt. 1998	3.962,50	-263,99	-6,25
18	2003-03-2424. Mär. 2003	2.548,37	-166,69	-6,14
19	1998-08-2121. Aug. 1998	5.163,51	-324,71	-5,92
20	2008-12-0101. Dez. 2008	4.394,79	-274,65	-5,88
21	2008-10-0808. Okt. 2008	5.013,62	-313,01	-5,88
22	2002-09-0303. Sep. 2002	3.398,99	-210,42	-5,83
23	1998-09-1010. Sep. 1998	4.747,33	-293,54	-5,82
24	2011-08-1818. Aug. 2011	5.602,80	-346,14	-5,82
25	2001-09-2020. Sep. 2001	3.809,67	-232,13	-5,74
26	2002-08-0505. Aug. 2002	3.332,65	-199,84	-5,66
27	1988-01-0404. Jan. 1988	943,88	-56,12	-5,61
28	1998-10-0101. Okt. 1998	4.226,49	-248,02	-5,54
29	2002-10-2929. Okt. 2002	3.022,01	-176,95	-5,53
30	1990-08-0606. Aug. 1990	1.740,93	-100,01	-5,43
31	1961-03-0606. Mär. 1961	518,43	-29,64	-5,41
32	2002-12-2727. Dez. 2002	2.840,00	-160,84	-5,36
33	2002-07-1515. Juli 2002	3.912,51	-218,29	-5,28
34	2011-09-0505. Sep. 2011	5.246,20	-292,13	-5,28
35	2008-11-1111. Nov. 2008	4.761,58	-263,95	-5,25
36	1990-08-2121. Aug. 1990	1.549,96	-85,73	-5,24
37	1987-11-0909. Nov. 1987	1.012,09	-55,27	-5,18
38	1999-01-1313. Jan. 1999	4.931,80	-268,30	-5,16
39	2002-07-2222. Juli 2002	3.691,43	-200,45	-5,15
40	2002-09-3030. Sep. 2002	2.769,03	-149,87	-5,13

Jährliche Entwicklung

Der DAX wurde bis 1981 als Performanceindex (mit Dividenden) und bis 1948 als Kursindex (ohne Dividenden) zurückgerechnet. Die Zeitreihe basiert auf einer Verkettung des DAX mit dem BZ-Index (1981–1986), dem Hardy-Index (1959–1980) und dem Aktienindex des Statistischen Bundesamtes (1948–1958). Frühere Daten stammen von Professor Richard Stehle, Institut für Bank-, Börsen- und Versicherungswesen, Humboldt-Universität zu Berlin. Stehle hat die Aktienrendite derjenigen Unternehmen berechnet, welche im DAX-Performanceindex enthalten gewesen wären, wenn es das Börsenbarometer bereits ab 1937 gegeben hätte.

Das beste Jahr in der Geschichte des DAX war rechnerisch 1949 mit einem Gewinn von 152,13 Prozent, gefolgt von 1951 mit einem Plus von 115,41 Prozent und 1954 mit einem Gewinn von 82,59 Prozent. Das schlechteste Jahr war 1948 mit einem Verlust von 87,35 Prozent, gefolgt von 2002 mit einem Minus von 43,94 Prozent und 2008 mit einem Verlust von 40,37 Prozent. Der Zeitraum von 1948 bis 1954 ist geprägt von der Währungsreform und dem Wirtschaftswunder, der Zeitraum seit 2000 vom Platzen der Dotcom-Blase und den Auswirkungen der Finanzkrise ab 2007.

Die Tabelle zeigt die jährliche Entwicklung des bis 1937 zurückgerechneten deutschen Aktienindex DAX.

Jahr	Schlussstand in Punkten	Veränderung in Punkten	Veränderung in %
1937	56,89
1938	55,47	-1,42	-2,50
1939	63,01	7,54	13,59
1940	84,69	21,68	34,41
1941	91,72	7,03	8,30
1942	102,54	10,82	11,80
1943	106,95	4,41	4,30
1944	110,37	3,42	3,20
1945	89,84	-20,53	-18,60
1946	89,39	-0,45	-0,50
1947	102,18	12,79	14,31
1948	12,93	-89,25	-87,35
1949	32,60	19,67	152,13
1950	30,18	-2,42	-7,42
1951	65,01	34,83	115,41
1952	59,75	-5,26	-8,09
1953	74,09	14,34	24,00
1954	135,28	61,19	82,59
1955	148,81	13,53	10,00
1956	137,80	-11,01	-7,40
1957	144,97	7,17	5,20
1958	232,23	87,26	60,19
1959	417,79	185,56	79,90
1960	534,09	116,30	27,84
1961	489,79	-44,30	-8,29
1962	386,32	-103,47	-21,13
1963	438,95	52,63	13,62
1964	477,89	38,94	8,87
1965	422,36	-55,53	-11,62
1966	333,36	-89,00	-21,07
1967	503,22	169,86	50,95
1968	555,62	52,40	10,41
1969	622,38	66,76	12,02
1970	443,86	-178,52	-28,68
1971	473,46	29,60	6,67
1972	536,36	62,90	13,29
1973	403,88	-132,48	-24,70
1974	401,79	-2,09	-0,52
1975	563,25	161,46	40,19
1976	509,02	-54,23	-9,63
1977	549,34	40,32	7,92
1978	575,15	25,81	4,70
1979	497,79	-77,36	-13,45
1980	480,92	-16,87	-3,39
1981	490,39	9,47	1,97
1982	552,77	62,38	12,72
1983	773,95	221,18	40,01
1984	820,91	46,96	6,07
1985	1.366,23	545,32	66,43
1986	1.432,25	66,02	4,83
1987	1.000,00	-432,25	-30,18
1988	1.327,87	327,87	32,79
1989	1.790,37	462,50	34,83
1990	1.398,23	-392,14	-21,90
1991	1.577,98	179,75	12,86
1992	1.545,05	-32,93	-2,09
1993	2.266,68	721,63	46,71
1994	2.106,58	-160,10	-7,06
1995	2.253,88	147,30	6,99
1996	2.888,69	634,81	28,17
1997	4.249,69	1.361,00	47,11
1998	5.002,39	752,70	17,71
1999	6.958,14	1.955,75	39,10
2000	6.433,61	-524,53	-7,54
2001	5.160,10	-1.273,51	-19,79
2002	2.892,63	-2.267,47	-43,94
2003	3.965,16	1.072,53	37,08
2004	4.256,08	290,92	7,34
2005	5.408,26	1.152,18	27,07
2006	6.596,92	1.188,66	21,98
2007	8.067,32	1.470,40	22,29
2008	4.810,20	-3.257,12	-40,37
2009	5.957,43	1.147,23	23,85
2010	6.914,19	956,76	16,06
2011	5.898,35	-1.015,84	-14,69
2012	7.612,39	1.714,04	29,06

Bullenmärkte

Der längste Bullenmarkt des DAX dauerte zwischen 2003 und 2007 insgesamt 1.587 Tage. Der Bullenmarkt mit dem größten Gewinn ereignete sich ebenfalls zwischen 2003 und 2007. Investoren gewannen in dieser Zeit mit Aktien 267,9 Prozent. Seit 1959 gab es 17 zyklische Bullenmärkte mit einer durchschnittlichen Dauer von 689 Tagen. Der durchschnittliche Gewinn lag bei 95,7 Prozent.

Bullenmärkte sind nach einer Definition des US-amerikanischen Analysehauses Ned Davis Research Kursgewinne des DAX von mindestens 30 Prozent nach Ablauf von 50 Tagen oder ein Anstieg des Index um 13 Prozent nach Ablauf von 155 Tagen.

Anfang	Schlussstand in Punkten	Ende	Schlussstand in Punkten	Veränderung in %	Tage
1959-10-1919. Okt. 1959	328,49	1960-09-0606. Sep. 1960	603,79	83,8	323
1962-10-2424. Okt. 1962	316,62	1964-09-0202. Sep. 1964	527,39	66,6	679
1967-01-1818. Jan. 1967	319,93	1969-11-1717. Nov. 1969	659,20	106,0	1.034
1971-11-0505. Nov. 1971	423,81	1972-08-1010. Aug. 1972	596,87	40,8	279
1974-11-0606. Nov. 1974	372,26	1976-03-1717. Mär. 1976	593,82	59,5	497
1976-10-2828. Okt. 1976	486,74	1978-10-1919. Okt. 1978	611,67	25,7	721
1981-02-0909. Feb. 1981	468,32	1981-07-2727. Juli 1981	548,15	17,0	168
1982-08-1717. Aug. 1982	476,65	1984-02-0303. Feb. 1984	818,50	71,7	535
1984-07-2323. Juli 1984	692,71	1986-04-1717. Apr. 1986	1.586,05	129,0	633
1988-01-2828. Jan. 1988	931,18	1990-03-3030. Mär. 1990	1.968,55	111,4	792
1991-01-1616. Jan. 1991	1.322,68	1994-01-1111. Jan. 1994	2.288,75	73,0	1.091
1995-03-2828. Mär. 1995	1.910,96	1998-07-2020. Juli 1998	6.171,43	222,9	1.210
1998-10-0808. Okt. 1998	3.896,08	2000-03-0707. Mär. 2000	8.064,97	107,0	516
2001-09-2121. Sep. 2001	3.787,23	2002-03-1919. Mär. 2002	5.462,55	44,2	179
2003-03-1212. Mär. 2003	2.202,96	2007-07-1616. Juli 2007	8.105,69	267,9	1.587
2009-03-0606. Mär. 2009	3.666,41	2011-05-0202. Mai 2011	7.527,64	105,3	787
2011-09-1212. Sep. 2011	5.072,33	?-00-00

Bärenmärkte

Der längste Bärenmarkt des DAX dauerte zwischen 1964 und 1967 insgesamt 868 Tage. Der Bärenmarkt mit dem größten Verlust ereignete sich zwischen 2002 und 2003. Investoren verloren in dieser Zeit mit Aktien 59,7 Prozent. Seit 1959 gab es 16 zyklische Bärenmärkte mit einer durchschnittlichen Dauer von 519 Tagen. Der durchschnittliche Verlust lag bei 35,0 Prozent.

Bärenmärkte sind nach einer Definition von Ned Davis Research Kursverluste des DAX von mindestens 30 Prozent nach Ablauf von 50 Tagen oder ein Rückgang des Index um 13 Prozent nach Ablauf von 145 Tagen.

Anfang	Schlussstand in Punkten	Ende	Schlussstand in Punkten	Veränderung in %	Tage
1960-09-0606. Sep. 1960	603,79	1962-10-2424. Okt. 1962	316,62	-47,6	778
1964-09-0202. Sep. 1964	527,39	1967-01-1818. Jan. 1967	319,93	-39,3	868
1969-11-1717. Nov. 1969	659,20	1971-11-0505. Nov. 1971	423,81	-35,7	718
1972-08-0909. Aug. 1972	596,87	1974-11-0606. Nov. 1974	372,26	-37,6	818
1976-03-1717. Mär. 1976	593,82	1976-10-2828. Okt. 1976	486,74	-18,0	225
1978-10-1919. Okt. 1978	611,67	1981-02-0909. Feb. 1981	468,32	-23,4	844
1981-07-2727. Juli 1981	548,15	1982-08-1717. Aug. 1982	476,65	-13,0	386
1984-02-0303. Feb. 1984	818,50	1984-07-2323. Juli 1984	692,71	-15,4	171
1986-04-1717. Apr. 1986	1.586,05	1988-01-2828. Jan. 1988	931,18	-41,3	651
1990-03-3030. Mär. 1990	1.968,55	1991-01-1616. Jan. 1991	1.322,68	-32,8	292
1994-01-1111. Jan. 1994	2.288,75	1995-03-2828. Mär. 1995	1.910,96	-16,5	441
1998-07-2020. Juli 1998	6.171,43	1998-10-0808. Okt. 1998	3.896,08	-36,9	80
2000-03-0707. Mär. 2000	8.064,97	2001-09-2121. Sep. 2001	3.787,23	-53,0	563
2002-03-1919. Mär. 2002	5.462,55	2003-03-1212. Mär. 2003	2.202,96	-59,7	358
2007-07-1616. Juli 2007	8.105,69	2009-03-0606. Mär. 2009	3.666,41	-54,8	599
2011-05-0202. Mai 2011	7.527,64	2011-09-1212. Sep. 2011	5.072,33	-32,6	133

DAX und Dow Jones im Vergleich

Fast alle bedeutenden Aktienindizes (Dow Jones, S&P 500, Nikkei 225, FTSE 100, SMI, CAC 40, Hang Seng) sind Kursindizes, Dividendenzahlungen und Bezugsrechtserlöse sind nicht enthalten. Dadurch sind sie nicht für eine langfristige Bewertung der Performance, im Gegensatz zum DAX aber für eine langfristige Betrachtung der Kursentwicklung der beinhalteten Aktien geeignet. Der Deutsche Aktienindex DAX ist dagegen ein Performanceindex. In die Berechnung fließen neben den Kursen auch die Dividenden- und Bonuszahlungen ein.

Ein Vergleich der Performance mit dem DAX ist deshalb international nur über die Wertentwicklung von Performanceindizes wie dem Dow Jones Industrial Average Total Return Index (DJITR) möglich. Beide Indizes starteten im Jahr 1987. Die Performance des DJITR war seitdem besser als beim DAX. Der DJITR stieg zwischen dem 31. Dezember 1987 (1.956,03 Punkte) und dem 31. Dezember 2012 (24.987,40 Punkte) um 1.177,5 Prozent. Die durchschnittliche Jahresrendite liegt bei 10,7 Prozent. Der DAX stieg im selben Zeitraum von 1.000,00 Punkten auf 7.612,39 Punkte (661,2 Prozent). Die durchschnittliche Jahresrendite beträgt 8,5 Prozent.

Damit die Wertentwicklung des DAX international auch mit Kursindizes vergleichbar ist, wird von der Deutschen Börse seit Ende 1987 der DAX-Kursindex (DAXK) berechnet. Bei einem langfristigen Vergleich mit dem Dow Jones Industrial Average (DJI) war die Wertentwicklung des US-Index besser als beim DAXK. Der US-amerikanische Leitindex stieg zwischen dem 31. Dezember 1987 (1.938,83 Punkte) und dem 31. Dezember 2012 (13.104,14 Punkte) um 575,9 Prozent. Die durchschnittliche Jahresrendite liegt bei 7,9 Prozent. Der DAX-Kursindex stieg im selben Zeitraum von 1.000,00 Punkten auf 4.161,30 Punkte (316,1 Prozent). Die durchschnittliche Jahresrendite beträgt 5,9 Prozent.

Da in den Performanceindex die Dividenden- und Bonuszahlungen eingerechnet werden, weist dieser im Zeitablauf höhere Werte auf als der Kursindex. Die Differenz zwischen DAX und DAXK nimmt mit steigender Entfernung vom Basiszeitpunkt ständig zu. Ohne die Einbeziehung der Dividenden läge der DAX Ende 2012 um 3.451,09 Punkte oder 45,3 Prozent niedriger. Die folgende Übersicht vergleicht die jährliche Entwicklung des DAX und Dow Jones Industrial Average jeweils als Performanceindex (mit Dividenden) und als Kursindex (ohne Dividenden) seit 1987.

DAX und Dow Jones als Performanceindex (mit Dividenden) Jahr Schlussstand DAX Verän- derung in % Schlussstand Dow Jones Verän- derung in % 1987 1.000,00 1.956,03 1988 1.327,87 32,79 2.271,29 16,12 1989 1.790,37 34,83 2.990,53 31,67 1990 1.398,23 -21,90 2.973,09 -0,58 1991 1.577,98 12,86 3.696,47 24,33 1992 1.545,05 -2,09 3.967,34 7,33 1993 2.266,68 46,71 4.639,65 16,93 1994 2.106,58 -7,06 4.872,21 5,01 1995 2.253,88 6,99 6.672,23 36,94 1996 2.888,69 28,17 8.587,79 28,71 1997 4.249,69 47,11 10.726,31 24,90 1998 5.002,39 17,71 12.670,78 18,13 1999 6.958,14 39,10 16.118,16 27,20 2000 6.433,61 -7,54 15.336,61 -4,85 2001 5.160,10 -19,79 14.502,68 -5,44 2002 2.892,63 -43,94 12.325,69 -15,01 2003 3.965,16 37,08 15.811,48 28,28 2004 4.256,08 7,34 16.651,32 5,31 2005 5.408,26 27,07 16.938,10 1,72 2006 6.596,92 21,98 20.164,25 19,05 2007 8.067,32 22,29 21.955,77 8,89 2008 4.810,20 -40,37 14.945,17 -31,93 2009 5.957,43 23,85 18.335,23 22,68 2010 6.914,19 16,06 20.913,80 14,06 2011 5.898,35 -14,69 22.666,87 8,38 2012 7.612,39 29,06 24.987,40 10,24

DAX und Dow Jones als Kursindex (ohne Dividenden) Jahr Schlussstand DAX Verän- derung in % Schlussstand Dow Jones Verän- derung in % 1987 1.000,00 1.938,83 1988 1.289,80 28,98 2.168,57 11,85 1989 1.698,07 31,65 2.753,20 26,96 1990 1.295,71 -23,70 2.633,66 -4,34 1991 1.424,79 9,96 3.168,83 20,32 1992 1.359,55 -4,58 3.301,11 4,17 1993 1.948,66 43,33 3.754,09 13,72 1994 1.774,95 -8,91 3.834,44 2,14 1995 1.857,29 4,64 5.117,12 33,45 1996 2.334,95 25,72 6.448,27 26,01 1997 3.383,21 44,89 7.908,25 22,64 1998 3.933,96 16,28 9.181,43 16,10 1999 5.409,33 37,50 11.497,12 25,22 2000 4.934,85 -8,77 10.786,85 -6,18 2001 3.887,48 -21,22 10.021,50 -7,10 2002 2.141,78 -44,91 8.341,63 -16,76 2003 2.857,84 33,43 10.453,92 25,32 2004 3.004,65 5,14 10.783,01 3,15 2005 3.719,79 23,80 10.717,50 -0,61 2006 4.429,01 19,07 12.463,15 16,29 2007 5.277,23 19,15 13.264,82 6,43 2008 3.041,60 -42,36 8.776,39 -33,84 2009 3.604,02 18,49 10.428,05 18,82 2010 4.053,71 12,48 11.577,51 11,02 2011 3.346,06 -17,46 12.217,56 5,53 2012 4.161,30 24,36 13.104,14 7,26

DAX-Werte: KGV und Summe der Dividendenausschüttungen

Die Summe der Dividendenausschüttungen eines Jahres ist Gegenstand der Berichterstattung und der öffentlichen Wahrnehmung (zum Beispiel sollen 2013 Dividenden in Höhe von 27,6 Milliarden Euro ausgeschüttet werden ), ebenso einige Quotienten bzw. Kennzahlen. Oft wird das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Summe aller im DAX notierten Aktien genannt. Bei dieser Rechnung werden die Aktien gemäß ihrem Gewicht im DAX gewichtet. Auch wird genannt, wie viele DAX-Unternehmen

• eine höhere Dividende als im Jahr zuvor zahlen (2013: 18 der 30 DAX-Unternehmen)
• keine Dividende zahlen (2013 sind es drei Unternehmen: Commerzbank, Lufthansa und ThyssenKrupp)
• weniger Dividende als im Vorjahr zahlen (2013 sind es sieben)

Siehe auch

• Aktienfonds, Wertpapierbörse, Aktienrendite
• Das Collegium - Zusammenschluss der 30 DAX-Unternehmensrepräsentanten in der Bundeshauptstadt Berlin.
• Kategorie:Unternehmen im DAX

Weblinks

 Commons: DAX – Sammlung von Bildern, Videos und Audiodateien

 Wiktionary: DAX – Bedeutungserklärungen, Wortherkunft, Synonyme, Übersetzungen

Indexstand tagaktuell

• Index bei der Deutschen Börse AG
• Live-Bild der DAX-Tafel von der Parkettkamera im Handelssaal der Frankfurter Wertpapierbörse
• Index bei Bloomberg
• Index bei Yahoo
• Dax bei OnVista

Dokumentationen

• Index-Leitfaden der Deutschen Börse (PDF-Datei) (351 kB)
• Datenreihen, Renditen DAX nominal und real, Prof. Stehle seit 1948
• Der zurückberechnete DAX seit 1959 (monatliche Entwicklung)
• Grafik: DAX: Anteil ausländischer Investoren am Grundkapital, aus: Zahlen und Fakten: Globalisierung, Bundeszentrale für politische Bildung/bpb
• Entwicklung der Dax-30-Unternehmen 2009/2010 Ernst & Young Analyse der Geschäftsberichte der DAX-30-Unternehmen

Einzelnachweise

Unternehmen im DAX

Aktuell: Adidas | Allianz | BASF | Bayer | Beiersdorf | BMW | Commerzbank | Continental | Daimler | Deutsche Bank | Deutsche Börse | Deutsche Lufthansa | Deutsche Post | Deutsche Telekom | E.ON | Fresenius | Fresenius Medical Care | HeidelbergCement | Henkel | Infineon | K+S | Lanxess | Linde | Merck | Munich Re | RWE | SAP | Siemens | ThyssenKrupp | Volkswagen

Ehemalige: Altana | Bayerische Hypotheken- und Wechsel-Bank | Bayerische Vereinsbank | Degussa | Deutsche Babcock | Dresdner Bank | Epcos | Feldmühle Nobel | Hannover Rück | Hoechst | Hypo Real Estate | Karstadt | MAN | Mannesmann | Metro | MLP | Nixdorf | Postbank | Preussag | Salzgitter | TUI | VEBA | VIAG

(Stand: 24. September 2012)