Gordon-Formel

Die Gordon-Formel ist eine Formel zur Berechnung des Barwertes einer Aktie oder Unternehmens bei steigenden Dividenden. Sie ist benannt nach Albert Hamilton Gordon (1901–2009) und lautet:

$P_0 = G_1 \cdot \frac{1-b}{k - b \cdot r_E}$

Hierbei sind:

P₀: subjektiver Ertragswert (Marktpreis, Kurswert) der Aktie in t₀; Ist der Aktienmarkt effizient, dann gilt: P₀ = Marktwert der Aktie in t₀ = Ertragswert aller zukünftigen Ausschüttungen = Marktwert. Der Preis bildet sich durch Erwartungen. Bei unvollkommenen (informationsineffizienten) Märkten weicht der Marktwert/Ertragswert vom Preis/Börsenkurs ab (Zeitablauf, Informationsfluss).

G₁: erwarteter Gewinn pro Aktie in t₁

b: Thesaurierungsquote

1 − b: Ausschüttungsquote

$G_1 \cdot (1 - b)$: Dividende in t₁

k: Marktzinssatz (der von der Aktionären erwartete Ertragssatz, der bei alternativen Finanz-Investitionen zu erzielen wäre)

r_E: erwartete Rendite aus der investiven Verwendung der einbehaltenen Gewinne $b \cdot G_1$

$b \cdot r_E$: Wachstumsrate für Gewinne, Dividenden und Kurs

• Gewinn:

$G_1 = G_0 \cdot (1 + w)$

w = Wachstumsrate

$G_2 = G_0 \cdot (1 + w)^2$ usw.

• Dividende:

$D_1 = G_0\cdot (1 + w) \cdot (1 - b)$

$D_2 = G_0 \cdot (1 + w)^2 \cdot (1 - b)$ usw.