Return on Capital Employed

Der Return on Capital Employed (ROCE) ist eine betriebswirtschaftliche Kennzahl die misst, wie effektiv und profitabel ein Unternehmen mit seinem eingesetzten Kapital umgeht und stellt quasi eine Weiterentwicklung der Gesamtkapitalrentabilität dar.

Hintergründe

Der Return on Capital Employed berechnet sich als Quotient aus dem Net Operating Profit After Taxes (NOPAT) und dem Gesamtkapital abzüglich kurzfristiger, nicht zinstragender Verbindlichkeiten und liquider Mittel, kurz: aus Anlagevermögen und Betriebskapital:

$\mbox{ROCE} = \frac{\mbox{NOPAT}}{\mbox{Gesamtkapital-(kurzfristiges Fremdkapital)-(liquide Mittel)}}$

beziehungsweise vereinfacht:

$\mbox{ROCE} = \frac{\mbox{NOPAT}}{\mathrm{Anlageverm\ddot ogen+Betriebskapital}}$

Damit ist die Kennzahl mit dem Return on Investment (ROI) vergleichbar, wobei sich ROCE (im Gegensatz zu ROI) nur auf das eingesetzte und gebundene Kapital bezieht. Deshalb sind die kurzfristigen Verbindlichkeiten (bspw. Lieferantenkredite) und kurzfristigen Forderungen neben den Kassen-/Bankbeständen herauszurechnen, da diese Posten aufgrund ihrer Kurzfristigkeit den Charakter von liquiden Mittel haben.

In der Literatur findet sich auch oft folgende Definition wieder: $\mbox{ROCE} = \tfrac{\mbox{EBIT}}{\mbox{Capital Employed}}$ oder anders ausgedrückt

$\mbox{ROCE} = \frac{\mbox{Gewinn vor Zinsen und Steuern}}{\mbox{Gesamtkapital abzüglich kurzfristiger Verbindlichkeiten und liquider Mittel}}\,.$

Praxistauglichkeit

Während viele Anhänger die Wertorientierung dieser Kennzahl hervorheben, bemängeln Kritiker, dass die Kapitalstruktur (die Höhe des aufgenommenen Fremdkapitals) prinzipiell keine Beachtung in der Kennzahl findet. Auch lässt sich das verzinsliche Kapital oft nicht sauber abgrenzen, wodurch eine Steuerung durch den ROCE in der Praxis nicht einfach bzw. eindeutig ist.

Siehe auch

• Economic Value Added
• Return on Equity