Arrow-Pratt-Maß

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Das nach Kenneth Arrow und John W. Pratt benannte Arrow-Pratt-Maß ist ein Maß für die Risikoaversion eines Entscheiders, wobei zwischen dem Arrow-Pratt-Maß der absoluten Risikoaversion ARA und dem der relativen Risikoaversion RRA zu unterscheiden ist.

Das Arrow-Pratt-Maß der absoluten Risikoaversion[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Sei eine zweimal differenzierbare, monoton steigende Nutzenfunktion, dann ist das Arrow-Pratt-Maß der absoluten Risikoaversion für diese Nutzenfunktion wie folgt definiert:

.

Dabei implizieren negative Werte Risikofreude (Risikoaffinität) und positive Werte Risikoscheu (Risikoaversion). Nimmt das Maß schließlich den Wert Null an, ist der Entscheider risikoneutral.

Ein Entscheider ist risikoaverser als ein anderer Entscheider , wenn anhand ihrer Nutzenfunktionen und für ihre Arrow-Pratt-Maße gilt:

.

Die Ableitung des Maßes der absoluten Risikoaversion

gibt die Veränderung der Risikoeinstellung bei erhöhtem Einkommen an. Werden beispielsweise alle möglichen Einkommen, die aus der Entscheidungssituation resultieren können, um einen konstanten Wert erhöht, so erlaubt ein positiver Wert der Ableitung von ARA die Aussage, dass der Entscheider seine Risikoscheu oder Risikofreude, je nach Wert von ARA, verstärken wird, ein negativer Wert, dass er weniger risikofreudig oder -scheu handeln wird, und ein Wert von Null, dass die Erhöhung aller möglichen Einkommen sein Entscheidungsverhalten nicht beeinflusst.

Ausgewählte Beispiele[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Nutzenfunktionen können danach unterschieden werden, ob ihre ARA konstant ist, zu- oder abnimmt.

  • CARA: (Funktion und deren Umkehrfunktionen)
  • IARA:
  • DARA:

Außerdem gibt es eine vielseitig genutzte Klasse von hyperbolischen ARA-Funktionen (demnach HARA), beispielsweise:

  • HARA:

Das Arrow-Pratt-Maß der relativen Risikoaversion[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Das Arrow-Pratt-Maß der relativen Risikoaversion errechnet sich wie folgt:

Es entspricht also der Grenznutzenelastizität des möglichen Einkommens, welche eine Änderung der Risikobereitschaft bei veränderten möglichen Einkommen aus der Entscheidung ausdrückt.[1] Ist das Maß der relativen Risikoaversion konstant, so wird der Entscheider bei einer gleichmäßigen, linearen Transformation aller möglichen Einkommen seine Entscheidung nicht ändern. Eine lineare relative Risikoaversion bedeutet eine abnehmende bzw. zunehmende Risikoaversion bei Erhöhung der möglichen Gewinne, je nachdem ob das Maß der RRA negativ bzw. positiv ist – die Ableitung der RRA gibt hierüber Aufschluss.

Ausgewählte Beispiele[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Nutzenfunktionen mit konstantem relativem Risikoaversionsmaß und deren Umkehrfunktionen sind beispielsweise die Funktionen

  • CRRA:
  • IRRA:

Im allgemeinen Fall konstanter relativer Risikoaversion (CRRA) ergibt sich die isoelastische Nutzenfunktion.

Bedeutung[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Die Arrow-Pratt-Maße sind invariant gegenüber einer positiv linearen Transformation der Nutzenfunktion und eignen sich damit für die Neumann/Morgenstern-Theorie.

Die über die Arrow-Pratt-Maße beobachtete Risikoaversion sinkt oft mit steigendem Vermögen. Im Versicherungsmarkt bedeutet dies etwa, dass wohlhabende Personen weniger Versicherung nachfragen (bzw. eine niedrigere Risikoprämie haben). Für den Kapitalmarkt heißt das, mit steigendem Vermögen investieren Anleger vermehrt in riskante Anlagen.

RRA berücksichtigt, dass Vermögen und Risiko eventuell in gewissem Maß zusammenhängen. Das heißt, für den Fall, dass ein größeres Vermögen einem größeren Risiko ausgesetzt wird, als ein kleineres Vermögen, wäre die RRA die geeignete Kennzahl zur Messung der Risikoaversion.

Einzelnachweise[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

  1. Zweifel, Peter, and Roland Eisen. Insurance economics. Springer Science & Business Media, 2012. S. 49.

Literatur[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

  • Arrow, Kenneth J.: Essays in the Theory of Risk-Bearing. Amsterdam, 1970, ISBN 072043047X.
  • Pratt, John W.: Risk Aversion in the Small and in the Large. Econometrica, Vol. 32, Nr. 1/2, S. 122–136, 1966.