Staatlicher Pensionsfonds (Norwegen)

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Der Staatliche Pensionsfonds des Königreichs Norwegen (norwegisch Statens pensjonsfond oder Oljefondet) ist der größte Staatsfonds der Welt (Stand: 2017).[1] Das verwaltete Vermögen belief sich am 30. Juni 2017 auf 8020 Milliarden norwegische Kronen, rund 865 Milliarden Euro.[2] Am 19. September 2017 wurde erstmals die Marke von einer Billion US-Dollar überschritten.[3] 2016 waren 65,9 % des Fondsvermögens in Aktien, 31,6 % in Anleihen und Wertpapieren sowie 2,5 % in Immobilien investiert.[4]

Mit dem Fonds sollen die staatlichen Öleinnahmen investiert werden, um für die Zeit vorzusorgen, in der die Erdölreserven der Nordsee zur Neige gehen.[5] 2016 war Norwegen der elftgrößte Erdölexporteur der Welt, bei der Gesamtförderung lag das Land 2015 auf Rang 15. Die norwegische Regierung darf pro Jahr bis zu vier Prozent des Fondsvolumens für gesellschaftliche Zwecke abziehen.[6]

Teilfonds[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Der am 1. Januar 2006 gegründete Staatsfonds besteht aus den beiden zuvor eigenständigen Fonds Ölfonds und Nationaler Versicherungsfonds.[7] Eigner ist formell das norwegische Finanzministerium, das auch über die grundsätzliche strategische Ausrichtung entscheidet. Die Investitionen unterliegen auch ethischen, sozialen und ökologischen Regeln. Dadurch sind Beteiligungen an etlichen Unternehmen ausgeschlossen, etwa Teilen der Rüstungsbranche oder der Tabakindustrie. So hat das norwegische Parlament im Juni 2015 beschlossen, dass alle Beteiligungen an Bergbaugesellschaften und Stromkonzernen verkauft werden sollen, deren Kohleanteil am Umsatz bei 30 Prozent oder höher liegt.[8]

Staatlicher Pensionsfonds Norwegen (englisch Government Pension Fund Norway, GPFN; norwegisch Statens pensjonsfond Norge, SPN)

Dieser Fondsteil verwaltet die Mittel der Sozialversicherung und wurde bereits 1967 eingerichtet. Mit dem Fonds wurde das Ziel verfolgt, die Sozialbeiträge möglichst gewinnbringend anzulegen. Dieser Teilfonds wird von Folketrygdfondet verwaltet; er investiert zu 85 % in Norwegen und zu 15 % in anderen nordischen Ländern, wobei 60 % in Aktien und 40 % in verzinslichen Wertpapieren angelegt werden.

Staatlicher Pensionsfonds Ausland (englisch Government Pension Fund Global, GPFG; norwegisch Statens pensjonsfond utland, SPU)

1990 wurde der Ölfonds gegründet, der bis heute die direkten Einnahmen aus der Erdölförderung aufnimmt. Die Verwaltung des Auslandsfonds obliegt, innerhalb der Richtlinien des Finanzministeriums, der Zentralbank Norges Bank, die dafür die Abteilung Norges Bank Investment Management (NBIM) betreibt. Die Mittel sind ausschließlich in ausländischen Aktien, verzinslichen Wertpapieren und Immobilien angelegt.[9]

Investments[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Insgesamt hält der staatliche Pensionsfonds Aktien im Wert von über 500 Milliarden US-Dollar in 77 Ländern. Ende 2017 hatte er einen Anteil von 2,33 % der gesamten Marktkapitalisierung aller europäischen Aktienmärkte, womit er der größte Aktionär Europas ist.[10] Der GPFG ist u. a. der größte Einzelaktionär der britischen Supermarktkette Tesco, obwohl der (über NBIM verwaltete) Anteil Ende 2015 auf unter 6 % reduziert wurde (Stand: November 2017)[11][12] und ist (Stand: Mai 2016) der viertgrößte Anteilseigner der Volkswagen AG. Die folgende Liste gibt einen Überblick, an welchen bekannten Unternehmen der Fonds Anteile hält (Stand: 2017; nicht vollständig). Ein Überblick über alle Investments ist auf der globalen Website der Norges Bank zu finden.[13]

Der Fonds hält neben Aktien Staats- sowie Unternehmensanleihen und besitzt weltweit Grundstücke und Immobilien. Zum Immobilienbesitz gehört seit 2014 auch das Bostoner Bürohochhaus One Beacon Street.

Unternehmen Land gehaltene Anteile

2016

Wert der Anteile

in Mio. US$ (2016)

Adidas DeutschlandDeutschland Deutschland 1,82 % 601
Allianz DeutschlandDeutschland Deutschland 1,80 % 1359
Anheuser-Busch InBev BelgienBelgien Belgien 1,29 % 2647
Alphabet Inc. Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,79 % 4248
Amazon.com Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,73 % 2554
Apple, Inc. Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,86 % 5224
AT&T Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,86 % 2249
Bayer AG DeutschlandDeutschland Deutschland 2,01 % 1734
Banco Santander SpanienSpanien Spanien 1,73 % 1316
BNP Paribas FrankreichFrankreich Frankreich 1,95 % 1560
BlackRock Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 5,18 % 3225
BP Vereinigtes KonigreichVereinigtes Königreich Vereinigtes Königreich 1,65 % 2028
Coca-Cola Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,77 % 1377
Credit Suisse SchweizSchweiz Schweiz 4,93 % 1482
Daimler AG DeutschlandDeutschland Deutschland 2,42 % 1936
Deutsche Bank DeutschlandDeutschland Deutschland 2,21 % 554
ExxonMobil Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,82 % 3066
Facebook Inc. Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,57 % 1884
Goldman Sachs Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,33 % 330
HSBC Vereinigtes KonigreichVereinigtes Königreich Vereinigtes Königreich 1,84 % 2963
IBM Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,80 % 1263
ICBC China VolksrepublikVolksrepublik China Volksrepublik China 0,27 % 568
Intel Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,93 % 1607
Johnson & Johnson Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,96 % 3017
JP Morgan Chase Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,87 % 2697
Louis Vuitton FrankreichFrankreich Frankreich 1,07 % 1042
McDonald’s Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,88 % 891
Microsoft Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,83 % 4027
Nestlé SchweizSchweiz Schweiz 2,65 % 5923
Novartis SchweizSchweiz Schweiz 1,96 % 3758
Royal Dutch Shell Vereinigtes KonigreichVereinigtes Königreich Vereinigtes Königreich 2,33 % 5362
Samsung Electronics Korea SudSüdkorea Südkorea 0,88 % 2063
SAP DeutschlandDeutschland Deutschland 1,76 % 1887
Siemens DeutschlandDeutschland Deutschland 1,47 % 1544
Tesco Vereinigtes KonigreichVereinigtes Königreich Vereinigtes Königreich 5,51 % 1150
Tesla, Inc. Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,23 % 78
Toyota Motor JapanJapan Japan 1,01 % 1944
Unilever NiederlandeNiederlande Niederlande 1,64 % 1158
Volkswagen AG DeutschlandDeutschland Deutschland 1,13 % 797
Walt Disney Company Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,84 % 1399
Wells Fargo Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,95 % 2620

Ethisches Investment[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Die Anlagerichtlinien des Fonds sind von den Prinzipien ethischen Investments geprägt. So investiert der Fonds nach seinen Ethikrichtlinien nicht mehr in Unternehmen, die Massenvernichtungswaffen herstellten oder gegen Menschenrechte verstoßen. Ein vom Finanzministerium bestellter fünfköpfiger Ethikrat berät das Management.

Nach Berechnungen des Fonds verursachte die Desinvestition aufgrund dieser Anlagepolitik in den Jahren 2006 bis 2016 eine Minderrendite von 1,11 % bzw. 1,3 Milliarden Euro. Die relative Rendite sei durch den Ausschluss von Tabakunternehmen um 1,16 % und 0,75 % durch den Ausstieg bei Waffenproduzenten geringer ausgefallen.[14] Die Desinvestition aus Umweltschutzgründen (seit 2015: Kohle, Palmöl) steigerte die relative Rendite hingegen um 0,78 %.[15]

Bis März 2016 hat sich der Fonds aufgrund seiner ethischen Prinzipien aus 66 Unternehmen zurückgezogen.[16] So wurden u. a. die Beteiligungen bei Airbus und Boeing (Herstellung von Massenvernichtungswaffen), Rio Tinto (Verursachung von Umweltschäden) und Walmart (Missachtung von Arbeitnehmerrechten) beendet.[17]

Weblinks[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Einzelnachweise[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

  1. Souvereign Wealth Fund Rankings auf der Webseite des Souvereign Wealth Fund Institute, Stand: Mai 2017
  2. Key figures as at 30 June 2017. Billions of kroner. Umrechnung NOK–EUR per Kurs vom 7. September 2017.
  3. Größtes Staatsvermögen der Welt: Norwegens Fonds steigt über eine Billion Dollar. In: Spiegel Online. 19. September 2017, abgerufen am 19. September 2017.
  4. Home. Abgerufen am 19. November 2017 (britisches Englisch).
  5. Heiko Metzger, Jennifer Tiede: Bilderserie. Die größten Staatsfonds der Welt. (Memento vom 23. August 2008 im Internet Archive) In: Financial Times Deutschland, 20. August 2008, abgerufen am 6. November 2012.
  6. Patricia Döhle, Bettina Schulz: Steter Tropfen. In: brand eins. Nr. 7/2017, 28. Juli 2017, S. 26–27.
  7. Daniela Lehner: Norwegischer Ölfonds überholt Abu Dhabi Investment Fund (Memento vom 14. Januar 2013 im Webarchiv archive.is) Wirtschaftskammer Österreich, 10. Juni 2011, abgerufen am 6. November 2012.
  8. Thomas Pany: Norwegen beschliesst "Kohle-Divestment". Telepolis, 7. Juni 2015, abgerufen am 4. Januar 2017.
  9. The investment strategy of the Government Pension Fund Global. In: The Management of the Government Pension Fund in 2013. Norwegian Ministry of Finance, Juni 2014 (englisch). (Memento vom 2. Dezember 2014 im Internet Archive)
  10. Market value. Abgerufen am 18. November 2017 (britisches Englisch).
  11. Tesco PLC - Investors - Major shareholders
  12. Tesco’s top investor slashes its share stake. In: The Sunday Times, 27. November 2015.
  13. Holdings. Abgerufen am 18. November 2017 (britisches Englisch).
  14. Kurt Becker: Ethik als Performancekiller: Norwegischer Staatsfonds wird umgebaut. institutional-money.com, Fonds Professionell Multimedia, 28. Juni 2017, abgerufen am 19. November 2017.
  15. Norwegischer Staatsfonds – Ethisches Investieren kostet Rendite. In: Spiegel Online, 21. März 2017, abgerufen am 19. November 2017.
  16. Ethik-Ausschuss will Auslese verschärfen. In: Handelsblatt, 11. März 2016, abgerufen am 19. November 2017.
  17. Pensionsfonds entzieht Palmöl-Unternehmen Geld. In: Handelsblatt, 17. August 2015, abgerufen am 19. November 2017.