Stückzins

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Stückzinsen (schweizerisch: Marchzins) entsprechen aufgelaufenen Zinsansprüchen, die vom Käufer einer kupontragenden Anleihe an den Verkäufer gezahlt werden müssen.

cum Kupon – ex Kupon[Bearbeiten]

Anleihen können auf zwei Arten an der Börse notiert sein:

  • cum Kupon - dann ist der seit der letzten Kuponauszahlung aufgelaufene Anteil des Kupons im Kurswert der Anleihe enthalten. Am Tag der Auszahlung des Kupons gibt es dann einen Kursabschlag (auch „dirty price“). Diese Art wird auch als „flat“-Notierung bezeichnet. Aktien sind cum Kupon notiert.
  • ex Kupon - dann enthält der Anleihenkurs keinen Kuponanteil (auch „clean price“). Anleihen sind meist ex Kupon notiert, um unnötige Kursschwankungen zu vermeiden, die lediglich aus der Stückzinsenproblematik resultieren.

Berechnung[Bearbeiten]

Beim Kauf einer Anleihe ist dem Vorbesitzer nicht nur der Kurswert, sondern auch dessen Anteil am Kupon (dem Zinsertrag des Wertpapiers von der letzten Zinszahlung zur Wertstellung des Kaufs) zu bezahlen (es existieren aber auch Sonderformen von Anleihen, bei denen keine Stückzinsen berechnet werden; bei einigen Anleihen werden teilweise kurz vor einem Zinstermin negative Stückzinsen berechnet, weil der Verkäufer die nächste Zinsgutschrift noch erhält).

Beispiel: Kauf der Anleihe am 20.01. (letzter Zinstermin 10.01.); , Wertstellung am 22.01.: Es werden Zinsen für 22 - 10 = 12 Tage berechnet.

Der Verkäufer hat diesen Anspruch wirtschaftlich und rechtlich bereits erworben, der Käufer wird die volle Zinszahlung am nächsten Zinstermin aber voll vereinnahmen. Durch die Zahlung der Stückzinsen ist der anteilige Zinsanspruch des Verkäufers abgegolten.

Bei der Berechnung kommt folgende Formel zur Anwendung:

Stückzins = Nominalwert x Zinssatz/100 x Tage/360 (bei englischer Zinsrechnung 365 oder 366)

Werden nom. 10.000 € einer Anleihe mit einem Nominalzins von 3,5 % ge-(ver)kauft, so werden nach obiger Formel:

10000 x 3,5 (Nominalzins) :100 x 12 (Tage) : 360 (Tage eines Jahrs) = 11,67 € Stückzinsen berechnet.

Stückzinsen bei der Bewertung von Anleihen

Der faire Preis einer "plain-vanilla"-Anleihe kann anhand der Barwertmethode ermittelt werden. Wenn die Restlaufzeit nicht auf volle Jahre lautet, ist dies entsprechend bei der Diskontierung zu berücksichtigen:

Steuerliche Behandlung der Stückzinsen[Bearbeiten]

Die steuerliche und banktechnische Behandlung der Stückzinsen in Deutschland ist im Artikel Stückzinstopf beschrieben.