Aktienindex

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Ein Aktienindex ist eine Kennzahl für die Entwicklung von ausgewählten Aktienkursen. Er soll die Entwicklung auf diesem Teilmarkt des weltweiten Finanzgeschehens repräsentativ dokumentieren. Den Ausgangspunkt für die Berechnung eines Aktienindex bildet stets ein bestimmter Zeitpunkt. Die nachfolgenden Änderungen der Kennzahl Aktienindex im Zeitablauf spiegeln fortan die Wertentwicklung (Performance) der im hypothetischen Portfolio enthaltenen Aktien wider. Aktienindizes eignen sich im Allgemeinen als ein einfaches, dennoch nützliches Stimmungsbarometer („Börsenbarometer“) für einzelne Volkswirtschaften bzw. bestimmte Wirtschaftsbereiche.

Im weiteren Sinn werden auch Indizes als Aktienindex bezeichnet, die nicht direkt Aktienkurse repräsentieren, sondern andere, von Aktienkursen abhängige Finanzderivate. Ein Beispiel hierfür ist der deutsche Volatilitätsindex VDAX.

Kategorien[Bearbeiten]

Die Auswahl an Aktien, die in einem Index zusammengefasst werden, erfolgt aufgrund unterschiedlicher Entscheidungskriterien.[1]

  • Vergleichsindex[2] oder Benchmark-Index[3] deckt einen regionalen oder globalen Markt ab und ermöglicht einen Vergleich von Fonds untereinander oder im Verhältnis zu anderen Branchen oder Märkten (z. B. S&P 500 oder EURO STOXX 50).
  • Länder- und Regionen-Index bilden die Entwicklung eines einzelnen Landes bzw. einer Region ab.
  • Blue-chip-Index beinhaltet die größten Unternehmen eines Landes, einer Region oder auch der Welt (z. B. DAX).
  • Dividenden-Index beinhaltet die Aktien mit den höchsten Dividenden (z. B. DivDAX).
  • Sektor-[4] oder Branchen-Index enthält Aktien die hauptsächlich in einer bestimmten Branche tätig sind (z. B. Automobilproduktion oder Banken).
  • ein Strategie-Index verfolgt bei der Aktienauswahl eine zuvor festgelegte Strategie (z. B. ShortDAX).

Indexberechnung[Bearbeiten]

Startzeitpunkt[Bearbeiten]

Die meisten Indizes starten an einem bestimmten Tag, zu dem ihre Zusammensetzung festgelegt wurde. Für einige Indizes werden auch in die Vergangenheit projizierte Rückwärtsberechnungen durchgeführt. So wird der Deutsche Aktienindex DAX seit dem 1. Juli 1988 berechnet und startete bei 1.163,52 Punkten. Die Indexbasis lag bei 1.000,00 Punkten per 31. Dezember 1987. Längerfristige Rückrechnungen des deutschen Aktienindex reichen bis in das Jahr 1948 zurück.[5]

Kursindex[Bearbeiten]

Beim Kursindex (auch Preisindex, englisch price index) wird der Indexstand ausschließlich auf Grund der Aktienkurse ermittelt und meist nur um Erträge aus Bezugsrechten und Sonderzahlungen bereinigt. Dividendenzahlungen und Kapitalveränderungen sind nicht im Kurs enthalten und werden z. B. bei Indexfonds i. d. R. ausgeschüttet. Viele Blue-Chip-Indizes (z. B. Dow Jones, Nikkei 225, FTSE 100, CAC 40) berücksichtigen die Dividenden nicht, sind also Kursindizes.

Performanceindex[Bearbeiten]

Der Performanceindex (englisch total return index) wird so berechnet, als ob alle Dividenden und sonstigen Einnahmen aus dem Besitz der Aktien, wie etwa Bezugsrechtserlöse, wieder in die Aktien reinvestiert würden. Der Deutsche Aktienindex DAX und auch viele andere Indizes werden sowohl als Performance- als auch als Kursindex berechnet.[6] Unter der umgangssprachlichen Bezeichnung DAX wird der Performanceindex verstanden, während international, z. B. beim EURO STOXX 50 Aktienindex, üblicherweise vom Kursindex die Rede ist.

Gewichtung der Bestandteile[Bearbeiten]

Preisgewichteter Index[Bearbeiten]

Im preisgewichteten Index ist jede Aktie mit der gleichen Stückzahl vertreten. Aktien mit einem höheren Kurs haben dann auch einen größeren Einfluss auf den Index. Preisgewichtete Indizes sind zum Beispiel der Dow Jones Industrial Average und der Nikkei 225.

Kapitalisierungsgewichteter Index[Bearbeiten]

Ein kapitalisierungsgewichteter Index berücksichtigt vorrangig die Marktkapitalisierung (Beispiele: S&P 500, MSCI, DAX). Die Gewichtung im Index ist proportional zur berechneten Marktkapitalisierung (Freefloat) eines Unternehmens. Die Berechnung erfolgt durch Multiplikation der Anzahl der jeweiligen Aktie im Freefloat mit dem aktuellen Kurs.

Gleichgewichteter Index[Bearbeiten]

Ein gleichgewichteter Index beruht auf einer Rangliste anhand der Marktkapitalisierung oder eines anderen Kriteriums. Die Gewichtung im Index ist nicht proportional, sondern z.B. auf 10 % begrenzt. Beispiele sind der ÖkoDAX, Photovoltaik Global 30 Index und der DivDAX.[7] Da sich durch Kursänderungen auch die prozentuale Zusammensetzung ändert, werden diese Indizes in regelmäßigen Abständen überprüft und anhand eines Regelwerks automatisch oder durch Einzelfallentscheidungen (z.B. bei Insolvenz eines Unternehmens) angepasst.

Änderung der Zusammensetzung in einem Index[Bearbeiten]

Da viele Indizes als Zugangsvoraussetzung nicht nur die Börsennotierung in einem bestimmten Segment - in Deutschland etwa dem Prime Standard -, sondern auch weitere Kriterien wie einen Mindestprozentsatz im Streubesitz erfüllen müssen, ist eine automatisierte Anpassung nicht immer möglich, so dass in festgelegten Abständen eine Überprüfung stattfindet. So werden Aktien, bei denen z.B. Marktkapitalisierung und Börsenumsatz zugenommen haben, in einen Index neu aufgenommen, andere Unternehmen scheiden dafür aus dem Index aus. Außerordentliche Ereignisse wie Kapitalmaßnahmen, Insolvenz oder Unterschreiten einer festgelegten Streubesitzgrenze werden meist in Einzelfallentscheidungen berücksichtigt.

Siehe auch[Bearbeiten]

Weblinks[Bearbeiten]

 Wiktionary: Aktienindex – Bedeutungserklärungen, Wortherkunft, Synonyme, Übersetzungen
 Commons: Aktienindizes – Sammlung von Bildern, Videos und Audiodateien

Einzelnachweise[Bearbeiten]

  1. Gabler Wirtschaftslexikon: Aktienindex
  2. FAZ-Börsenlexikon: Vergleichsindex
  3. STOXX: Benchmark Indices
  4. STOXX: Sector Indices
  5. Humboldt-Universität zu Berlin: Rückberechnung des DAX für die Jahre 1955 bis 1987 (PDF; 133 kB) und Rückberechnung des DAX für die Jahre 1948 bis 1954
  6. http://www.1stock1.com/1stock1_035.htm Englische Informationen zum Reinvestment mit 55 Indizes
  7. http://www.dax-indices.com/DE/MediaLibrary/Document/Factsheet%20DivDAX%20D.pdf