Xetra

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Xetra (Exchange Electronic Trading, Kürzel XETR)[1] ist ein börslicher Handelsplatz, der auf der gleichnamigen elektronischen Handelstechnologie der Deutsche Börse AG im Kassamarkt-Geschäftsbereich Deutsche Börse Cash Market[2] betrieben wird. An die Zentralrechner in Frankfurt am Main können sich Client-Rechner weltweit über das Internet oder Standleitungen verbinden.

Geschichte[Bearbeiten]

Die Handelstechnologie Xetra löste am 28. November 1997 das IBIS ab. Gegen die Einführung von Xetra regte sich Kritik, insbesondere von anderen Börsenplätzen und Verfechtern der Präsenzbörse. Befürworter führten marktgerechte Ausführungspreise, geringe Transaktionskosten, Gleichberechtigung, Standortunabhängigkeit und Anonymität der Handelspartner ins Treffen. Herausforderungen für einen elektronischen Handelsplatz wie Xetra betreffen vor allem Stabilität, Verfügbarkeit, Skalierbarkeit und Latenz sowie eine langfristig steigende Marktaktivität.

Die Handelstechnologie Xetra wurde schon in der Entwicklungsphase vom damaligen Kommunikationschef Wilhelm Brandt als Markenprodukt entwickelt. Ziel war es, Xetra bei Nutzern und in der Öffentlichkeit so besser positionieren und auch an andere Börsen verkaufen zu können. Mitunter wird Xetra auch als Abkürzung für Electronic Trading oder Exchange interpretiert, so etwa im technischen Handbuch der Deutsche Börse AG. Die Konzeption und informationstechnische Umsetzung der Xetra-Handelstechnologie basierte auf dem von Deutsche Börse Systems gestalteten Eurex-System und wurde im Auftrag der Deutschen Börse AG von Andersen Consulting (heute Accenture) und Deutsche Börse Systems durchgeführt.

Der Handelsplatz Xetra ist als Marke geschützt.[3]

Hintergründe[Bearbeiten]

Im Jahr 2015 wurden über 90 Prozent des gesamten Aktienhandels an deutschen Börsen über den Handelsplatz Xetra abgewickelt. In den DAX-Werten erreicht Xetra europaweit einen Marktanteil von über 60 Prozent.[4] Die Handelszeiten am Handelsplatz Xetra sind börsentäglich von 9.00 bis 17.30 Uhr.[5] Der Präsenzbörse der Frankfurter Wertpapierbörse wurde in Frankfurt am Main am 20. Mai 2011 auf die Xetra Handelstechnologie umgestellt. Die Preise auf Xetra sind Basis zur Berechnung des bekanntesten deutschen Aktienindex DAX.

Durch hohes Angebot und Nachfrage (Liquidität) wird eine Wertpapierorder, besonders in den DAX-Werten, am Handelsplatz Xetra schneller und zu marktgerechteren Preisen ausgeführt als an anderen Handelsplätzen. Dieses Prinzip wird zusätzlich durch Liquiditätsversorger (sogenannte Designated Sponsors) unterstützt; diese haben zu ausgewählten, auf Xetra gehandelten Wertpapieren laufend verbindliche An- und Verkaufspreise (Quotes) in den Markt einzustellen.

Da der gesamte Handel elektronisch vollzogen wird, kann es am Handelsplatz Xetra häufiger zu Teilausführungen der Aufträge kommen als an Präsenzbörsen. Durch die Vernetzung im Internet kann die Kursentwicklung weltweit verfolgt werden. Der Zugang ist nicht nur den Börsenmaklern möglich, sondern praktisch jedem Nutzer mit einem Brokerkonto. Um unerwünschte starke Preisschwankungen zu vermeiden, kann für den Handel in einem Wertpapier automatisiert eine Volatilitätsunterbrechung (Volatility Interruption) vorgenommen, bzw. kann das Wertpapier von der unabhängigen Handelsüberwachungsstelle (HÜSt) der Deutschen Börse AG manuell vom Handel ausgesetzt werden.

Die Teilnahme am Handel über Xetra sowie am Parketthandel der Börse Frankfurt benötigt keine separate Zulassung, sondern neu gelistete Wertpapiere werden automatisch für den Handel auf beiden Handelsplätzen von Deutsche Börse Cash Market freigeschaltet.

Deutsche Börse Cash Market betreibt heute am Standort Frankfurt am Main mehrere Instanzen mit der Xetra-Handelstechnologie:

  • Xetra (XETR) ist der Referenzmarkt für den deutschen Aktienmarkt.[6]
  • Börse Frankfurt (XFRA), der Handelsplatz, der am 28. April 2008 migrierten Derivatebörse Börse Frankfurt Zertifikate AG (ehemals Scoach).
  • Die Handels-Plattform der Wiener Börse.
  • ISE Xetra. Diese Instanz nahm am 14. September 2009 den Betrieb auf. ISE Xetra lief bis dahin mehrere Jahre als separates Kontrollsegment innerhalb von Xetra (XETR).

Die Xetra-Handelstechnologie wird auch für die Bulgarische Börse und den Leipziger Strommarkt EEX eingesetzt und soll auch an der Shanghai Stock Exchange benutzt werden.

Versionsgeschichte Xetra-Handelstechnologie[Bearbeiten]

Release Datum Beschreibung[7][8]
Xetra Release 1 10. Juni 1997 Lediglich Release des grafischen Xetra-Frontends, um die Eingewöhnung zu ermöglichen. Backend war weiterhin IBIS.
Xetra Release 2 28. November 1997 Inbetriebnahme des Xetra-Backends.
Xetra Release 2.1 30. März 1998 Kleinere Änderungen an Frontend und Backend.
Xetra Release 3 12. Oktober 1998 Einführung von Intraday-Auktionen, Designated Sponsors und Stop-Orders. Einführung des Renten- und OTC-Handels sowie Senkung der Mindestordergrößen.
Xetra Release 3.1 30. Mai 1999 Allgemeine Verbesserungen der Funktionalität (u. a. erweiterte Volatilitätsunterbrechung, maximale Ordergültigkeit 90 Tage), Fähigkeit zur ersten Preisfeststellung eines IPO.
Xetra Release 4 17. April 2000 Möglichkeit zum Handel mit Optionsscheinen, vorbereitet für den Abendhandel, verbesserte Auktions-Transparenz, mehrere Verrechnungskonten möglich.
Xetra Release 5 1. Oktober 2000 Einführung von Iceberg- und Market-to-Limit-Order sowie Block Crossing (Handel größerer Blöcke).
Xetra Release 6 30. April 2001 Funktionalität für Equity Central Counterparty, Intraday-Schlussauktion.
Xetra Release 6.5 19. November 2001 Wechsel von C++ zu Java-API, neues Java-basiertes Frontend.
Xetra Release 7.0 20. August 2002 Einführung von Xetra BEST, Abschaffung des C++-Frontends, Leistungssteigerungen, Möglichkeit zur Berechnung erhöhter Nutzungsgebühren bei exzessiver Systembelastung.
Xetra Release 7.1 3. Januar 2005 Marktmodell für EEX (manuelle Intraday-Auktion), Einführung des Bezugsrechtehandels, Anzeigemöglichkeit der letzten Abschlüsse.
Xetra Release 8.0 23. April 2007 Steigerung der Geschwindigkeit durch gesplittete Marktdatenströme und verstärktes Caching, bessere Transparenz.
Xetra Release 8.1 22. Oktober 2007 Sicherstellung der MiFID-Konformität, insbesondere bei über Xetra abgewickelten OTC-Geschäften.
Xetra Release 9.0 28. April 2008 Einführung des Zertifikatehandels, minimale Änderungen am Frontend mit einigen kleinen Änderungen in den implementierten Features[9]
Xetra Release 9.1 24. November 2008 Einführung des Handels mit aktiv gemanagten Fonds über Xetra, neuer Ordertyp Midpoint-Order, grundsätzliche Mehrwährungsfähigkeit[10][11]
Xetra Release 10.0 18. Dezember 2008 Änderungen an den Marktmodellen, Kleinere Änderungen an der API[12]
Xetra Release 10.1 1. Oktober 2009 Einführung von Xetra International Market[13]
Xetra Release 11.0 28. Juni 2010 Änderungen an den Marktmodellen, Kleinere Änderungen an der API[14]
Xetra Release 11.1 9. Mai 2011 Migration aller bisher über das Parkett handelbaren Aktien und Anleihen
Xetra Release 12.0 28. November 2011 Schnittstelle für FIX-Protokoll, Multi-Börsen-Fähigkeit, neue Ordertypen "Strike Match" und "Top-of-the-Book", Möglichkeit zur Ausführung bilateraler Geschäfte über das Orderbuch[15]
Xetra Release 13.0 26. November 2012 Neuartige Ordertypen, Verbessertes Risikomanagement von OTC-Geschäften, Effizienterer Zugang zum Xetra-Handelssystem
Xetra Release 14.0 30. September 2013
Xetra Release 15.0 1. Dezember 2014 Erweiterte Funktionen im Risikomanagement
Xetra Release 16.0 30. November 2015 geringere Latenz, höhere Ausführungswahrscheinlichkeit von Iceberg-Orders, neue Funktionalitäten: Self Match Prevention und Volume Discovery Order[16]

Siehe auch[Bearbeiten]

Weblinks[Bearbeiten]

 Wiktionary: Xetra – Bedeutungserklärungen, Wortherkunft, Synonyme, Übersetzungen

Einzelnachweise[Bearbeiten]

  1. Übersicht Xetra und Börse Frankfurt MIC Codes
  2. Handelsplätze Deutsche Börse Cash Market
  3. Markenregister XETRA
  4. Referenzmarkt Xetra
  5. Xetra. Deutsche Börse
  6. Übersicht Xetra und Börse Frankfurt MIC Codes
  7. Übersicht Xetra Versionsgeschichte bis Release 7.0 (PDF; 1,5 MB) bei deutsche-boerse.com
  8. Versionsübersicht Xetra (PDF) ise.ie
  9. Vorschau Xetra 9.0 bei deutsche-boerse.com
  10. Fondshandel ab Dezember über Xetra. In: Deutsche Börse. Archiviert vom Original am 4. Mai 2009, abgerufen am 11. Juni 2015.
  11. Xontro-Newsletter (PDF; 66 kB)
  12. VALUES API Modification Announcement (PDF; 78 kB) bei deutsche-boerse.com
  13. Xetra International Market bei deutsche-boerse.com
  14. Neue Markmodelle bei deutsche-boerse.com
  15. Xetra Release 12.0
  16. Xetra Release 16.0. Deutsche Börse AG, abgerufen am 13. Juli 2015.