Benutzer:Leonry/Börsen

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Maximen & Prinzipien: Marktintegrität, Preiskontinuität, Meistausführungsprinzip, Preis–Zeit–Priorität

Pflichten & Gebote für liquidity provider: Quotierungspflicht, Stillhaltegebot

Verbote: Front Running, Marktverzerrung, teilweise Leerverkauf für gewisse Produkte (z.B. strukturierte Produkte)

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Rechtsgrundlage

Rechtsakt / Inkrafttreten

2004 / 2007 Finanzmarktrichtlinie (MiFID I) umgesetzt durch Finanzmarktrichtlinie-Umsetzungsgesetz

2014 / 2018 MiFID II

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TODO: Daten vereinheitlichen (nach Inkrafttreten z.B.)

1897 (2007) Börsengesetz: Anstalt des öffentlichen Rechts, Börsenordnung, Börsenorgane, Kursfeststellung

1990 Verkaufsprospektgesetz

1990 – 2002 Finanzmarktförderungsgesetz

1994 (2022) Wertpapierhandelsgesetz: Stimmrechtsmitteilung, Insiderhandelverbot s.a. Eigengeschäfte von Führungskräften, Beratungsprotokoll >> Marktzugangsangabenverordnung

1998 Anlegerentschädigungsgesetz >> Börsenzulassungs-Verordnung

2001 (2022) Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz

2003 Prospektrichtlinie >> 2005 Wertpapierprospektgesetz

2004 Anlegerschutzverbesserungsgesetz

2004 MiFID I >> 2007 Finanzmarktrichtlinie-Umsetzungsgesetz: "Regulierter Markt"

2009 De-Larosière-Bericht >> 2014 Marktmissbrauchsrichtlinie & Marktmissbrauchsverordnung

2012 EMIR-Verordnung

2013 Hochfrequenzhandelsgesetz

2014 MiFID II

2016 PRIIP-Verordnung

2019 Prospektverordnung

ESMA-Reform: Lockerung der Vorgaben zur Ticksize in Bezug von Liquiditätsbändern (maximal 0,1% des Gegenwertes, anstatt wie aktuell bis zu 1%); Aufhebung der Börsenäquivalenz-Bedingung (bzw. höchstens explizites Auschschließen anstatt wie aktuell explizites Einbeziehen anderer Börsen fremder Nicht-EU-Länder); Payment for Orderflow weiterhin zulassen aber expliziten Hinweis erfordern (anstatt Verbot wie geplant); Lockerung der ETF-Vorgaben (siehe Debatte zu den nicht in der EU handelbaren Bitcoin-ETFs)

Abwicklung

Grundsätzlich sind getätigte Börsengeschäfte in inländischen Aktien innerhalb von zwei Tagen nach Geschäftsabschluss zu erfolgen. Bei ausstehenden Fälligkeiten ist der Käufer eines Wertpapieres nach einer angemessenen Nachfrist zur Selbstvornahme berechtigt.

Finanzwelt

Marktbereiche

	Equity	Debt
public	Aktienmarkt	Rentenmarkt
private	Private Equity	Private Credit

The global market was made up of around 60% equities and 40% bonds in 2000. Today, it’s closer to 40% equities [ca. 93 tn USD worldwide market cap] and 60% bonds [ca. 130 tn USD worldwide total debt outstanding], owing to share buybacks, privatizations, fewer IPOs, and large issuance of government bonds.

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Siehe auch: List of European stock exchanges, List of stock exchanges

MIC	Handelsplatz	Handels-/Marktmodell	Handelssystem	Zentraler Kontrahent(Clearing)	Zentralverwahrer(Settlement & Custody)	Echtzeit-Bruttoabwicklungssystem	Börsenaufsicht
XETR	Xetra	je nach Gattung verschieden: Fortlaufende Auktion oder Fortlaufender Handel (ggfs. mit untertägigen Auktionen) mit Quote-Verpflichtete, Market-Maker, Designated Sponsors oder Spezialist oder als reines Orderbuch Spezielle Auktion mit Spezialist	Xetra ehem. IBIS 2	Eurex Clearing AG als "default CCP" oder EuroCCP als "preferred CCP"	Clearstream	Real time Gross Settlement System (RTGS) plus	Hessisches Ministerium für Wirtschaft, Verkehr und Landesentwicklung
XGRM (regulierter Markt) XGAT (Freiverkehr)	Tradegate	Fortlaufender Handel mit Spezialist			Clearstream oder CACEIS		Senatsverwaltung für Wirtschaft, Energie und Betriebe
XSTU	Stuttgart		Xitaro bzw. CATS-OS für außerbörslichen Handel
	gettex	Market-Maker-Modell
XMUN	München	Spezialistenmodell unter dem Namen MAX-ONE
XFRA	Frankfurt	Fortlaufende Auktion mit Spezialist	Xetra				Hessisches Ministerium für Wirtschaft, Verkehr und Landesentwicklung
XBER	Berlin	Fortlaufender Handel mit Skontroführer	Xontro ehem. BOSS-CUBE
XLON (regulierter Markt) XLOM (MTF)	London		Millennium		Euroclear	CHAPS
XMIL	Mailand		Millennium	Cassa di Compensazione e Garanzia	Monte Titoli	Banca d'Italia Regolamento Londo (BI-REL)
	EuroTLX	Market-Maker-Modell	Xetra seit Herbst 2023
TRQX/TQEX (Lit) TRQA/TQEA (Lit Auctions) TRQM/TQEM (Plato)	Turquoise		Millennium
	BATS Chi-X Europe			LCH
	Instinet	Market-Maker-Modell?
	IEX
XSWX	SIX Swiss Exchange			SIX x-clear oder LCH oder EuroCCP	SIX SIS oder Euroclear oder Clearstream	SIC
XBRN	BX Swiss		Elasticia
	Sofia		Xetra seit 2008
XJSE	Johannesburg		Millenium seit 2012, davor TradElect seit 2007, davor JSE SETS seit 2002, davor JSE JET
	A2X Markets
	Bolsas y Mercados Españoles		bis 1995 CATS seit 1995 SIBE	Iberclear
LIQU / LEUE	Liquidnet
AQEA / AQXA	Aquis

EMCF ---> EuroCCP

CREST --> Euroclear

Xetra (Handelsplattform)

Seit 2017 auf der T7-Architektur, Handelsfunktionalitäten (Xetra EnLight, T7 Entry Service (TES) LIS & OTC) für den On-Exchange Off-Book Handel; frühere Produkte z.B. XetraXXL für Blockhandel

Bei On-Exchange Off-Book Handel handelt es sich um börsenregulierten, außerbörslichen Handel mit Meldevorschrift. Es gelten z.B. bestimmte Mistrade-Regelungen.

Xetra EnLight: Innerhalb eines von der FWB-Geschäftsführung festgelegten Zeitraumes können sogenannte Requester direkt Angebote von einem oder mehreren Market-Maker, sogenannten Respondern, anfragen. Das ist ein sogenannter Request-for-Quote (RfQ). Der Requester kann höchstens ein Angebot annehmen. Sogenannte Smart Respondents haben eine hohe Bereitschaft zur Übermittlung eines Angebotes bei RfQs, wobei dies immer spezifisch für ein ISIN-Währung-Paar gilt.

T7 Entry Service (TES): Besteht aus dem Typ Large-In-Scale (LIS) für Aufträge über einem festgelegten Mindestvolumen, und aus dem Typ Over-The-COunter (OTC).

Pre-Arranged Trades und Cross-Trades sind im fortlaufenden Handel mit untertägigen Auktionen unter bestimmten Bedingungen zulässig.

Dark vs. Lit

Dark Pools (besser: Schattenbörse) sind Handelsplätze ohne offenes Auftragsbuch. Lit Pools erlauben gegen Gebühr den Einblick in die Bücher (häufig mehrere Grade der Buchtiefe erwerbbar).

Börsengang

klassisch (engl.: IPO) oder Direktplatzierung bzw. -notierung (engl.: direct listing) oder alternativ (engl.: APO)

Handelsmodelle

Spezialistenmodell (z.B.: NYSE, dt. Regionalbörsen, XETRA Designated Sponsors) –––– Market-Maker (z.B.: teilweise XETRA, Euronext (?), NASDAQ) ––––– loses Auftragsbuch (ungeführt durch Spezialisten oder market maker, z.B.: teilweise XETRA)

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Siehe auch: Systemically important financial market utility

Clearing = Verrechnung von Forderungen und Verbindlichkeiten, Settlement = Erfüllung von abgeschlossenen Börsengeschäften

NB: Es gibt keinen Parketthandel für Wertpapiere in Deutschland mehr, alle Börsen beruhen heutzutage auf elektronischen Handelssystemen.

MIC	Handelsplatz	Umsatzvolumen (in EUR)	Marktkapitalisierung (in EUR)	Anzahl börsennotierter Unternehmen	Leitindex	Auftragsformen & Ausführungsbedingungen & Gültigkeitsbestimmungen	Direct Market Accessverfügbar?
XETR	Xetra					TS, OCO, Iceberg + Volume Discovery & IOC, FOK, BOC & GFD, GTC, GTD, GTX	Ja?
XGRM (regulierter Markt) XGAT (Freiverkehr)	Tradegate					TS, OCO & AON, IOC, FOK	Nein
XSTU	Stuttgart	107 Milliarden (2021) 107 Milliarden (2020)
	gettex
XMUN	München
XFRA	Frankfurt					OCO & keine Ausführungsbed. unterstützt
XBER	Berlin					keine exotischen Auftragsformen& keine Ausführungsbed. unterstützt & GFD, GTC, GTD	Nein
XLON (regulierter Markt) XLOM (MTF)	London	1,9 Billionen USD (2015)	3,4 Billionen USD (2015)		FTSE 100 Index		Ja
XMIL	Mailand
	Turquoise
	Chi-X
	EuroTLX
	IEX
XSWX	SIX Swiss Exchange	77 Milliarden USD monatlich (2022) 502 Milliarden USD (2015)	1,8 Billionen USD (2022) 1,6 Billionen USD (2015)	266
XBRN	BX Swiss			18
	Sofia
XJSE	Johannesburg	29 Milliarden USD monatlich (2022) 5,5 Milliarden monatlich (2003)	1,4 Billionen USD (2022) 1,1 Billionen USD (2017) 158 Milliarden (2003)	362 (2017) 473 (2003)	FTSE/JSE All-Share Index

NB: Stops werden je nach Börse verschiedenlich gewandelt. Entweder durch die gegenläufige Seite oder dieselbe Seite.

Handelsplatz	liquidity provider	Baader Bank	BNP Paribas Arbitrage	Hudson River Trading	ICF Bank AG Wertpapierhandelsbank	mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank	SSW Market Making	Tradegate AG Wertpapierhandelsbank	Virtu Financial	Winterflood Securities
Xetra	verschiedene	ja, u.a. als Designated Sponsor	ja, u.a. als Designated Sponsor						ja, u.a. als Designated Sponsor
Tradegate						ja, als Spezialist im Anleihenhandel		ja, als Spezialist
Stuttgart	Euwax AG als Quality-Liquidity-Provider
gettex		ja, als Market-Maker
München	verschiedene (?) als Spezialisten
Frankfurt	verschiedene als Spezialisten
Berlin	verschiedene als Skontroführer	ja, als Skontroführer	ja, als Market-Maker		ja, als Skontroführer	ja, als Skontroführer		ja, als Skontroführer	ja, als Market-Maker (auch über die Tochtergesellschaft Knight Capital Group)	ja, als Market-Maker
London
Mailand
EuroTLX	verschiedene als Market-Maker
Turquoise
BATS Chi-X Europe
Instinet				ja, als Market-Maker			ja, als Market-Maker		ja, als Market-Maker
IEX
SIX Swiss Exchange
BX Swiss
Sofia
Johannesburg

Siehe für Deutschland auch unter XONTRO nach Handelsteilnehmern.

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Große Börsengruppen und -verbunde

Nasdaq

New York: Nasdaq (1844 Mrd. USD Umsatzvolumen im September 2023)

Stockholm:

Intercontinental Exchange

New York: NYSE (2180 Mrd. USD Umsatzvolumen im September 2023)

London: LIFFE

London Stock Exchange Group

London: LSE (80 Mrd. USD Umsatzvolumen im September 2023)

Euronext

(202 Mrd. USD Umsatzvolumen im September 2023)

Paris:

Mailand: Borsa Italiana für Effekten, EuroTLX als MTF, MTS Group für Renten

Deutsche Börse

(85 Mrd. USD Umsatzvolumen im September 2023)

Frankfurt: FWB, XETRA, Eurex

Berlin: Tradegate

SIX Group

Madrid: Bolsas y Mercados Españoles, IBERCLEAR als Clearingstelle

Zürich: SIX Swiss Exchange

CEE Stock Exchange Group

Wien:

Prag:

Börse Stuttgart

Stuttgart: Börse Stuttgart, Euwax, BSDEX für Kryptowährungen

Bern: BX Swiss

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Effektenschlüssel...

... nach Emittent: ISIN, NSIN (WKN, Valorennummer, SEDOL), FIGI

... nach Handelsplatz: Ticker, EDV (europäisches Pendant zum US-Ticker)

... nach Datenzulieferer: Bloomberg, Reuters, Wirtschaftspresse (FT, WSJ)

NB: Eine Gattung / Ein Instrument ist eindeutig durch eine Kombination aus ISIN & Währung bestimmt.

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Um zum Wertpapierhandel zugelassen zu werden, wird benötigt: Legal Entity Identifier & Abwicklungserklärung

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Index	Berechnung	Anteilgewichtung	Preisgewichtung	Anzahl Unternehmen	Abdeckung	Bemerkung
FAZ-Index	Kurs	Marktkapitalisierung	Paasche		Deutschland
DAX	Performance	Marktkapitalisierung aus Streubesitz	Laspeyres	40	Deutschland
CAC 40	Kurs				Frankreich
FTSE MIB	Kurs				Italien
FTSE 100	Kurs				VK
EURO STOXX 50	Kurs	Marktkapitalisierung aus Streubesitz			Eurozone
STOXX Europe 50					EWR
DJIA	Kurs	Preis		30	VSA	üblicherweise gemeint, wenn vom Dow Jones die Rede
DJCA	Kurs	Preis		65	VSA
S&P 500		Marktkapitalisierung			VSA	üblicherweise gemeint, wenn vom Markt bzw. S&P die Rede ist
NASDAQ 100					VSA	üblicherweise gemeint, wenn vom Markt bzw. NASDAQ (als Index!) die Rede ist
NASDAQ Composite					VSA
Nikkei 225	Kurs	Preis			Japan
TOPIX 100	Kurs	Marktkapitalisierung aus Streubesitz			Japan
Hang Seng
CSI 300
SSE Composite			Paasche

NB: Häufig gibt es sowohl einen Kurs- als auch einen Performanceindex. Es wird der geläufige hierüber bestimmt.

NB: float-adjusted capitalisation-weighted == Marktkapitalisierung aus Streubesitz

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Vokabularium

Effekten & Aktiengattungen & Effektive Stücke

Wörterbuch

Begriff	englisch	französisch	italienisch	Bedeutung
	long	longue		im Besitz
	short	courte		eine Fälligkeit eingegangen
Spanne	spread		forbice	Differenz zwischen Geld und Brief
Geld	bid		denaro	Kaufangebot
Brief	ask		lettera	Verkaufsangebot
Angebotsüberhang	surplus
Nachfrageüberhang	shortage
Abschlag	discount	Deport
Aufschlag	premium	Report
		Ekart
		Hausse
		Baisse
Parität bzw. "Pari"	last			Schlusskurs des Vorhandelstages
Notierung
Quote				rechtsverbindliches Kauf- sowie Verkaufsangebot
Taxe				unverbindliches Kauf- oder Verkaufsangebot
Notierungssprung	tick (size) bzw. pip
Devise				aktueller Umtauschkurs zwischen zwei Währungen
Sicherungsgeschäft	hedge
absichern	to hedge
Auftrag	order
zeichnen
enger Markt	tight market
Kassa-	spot	au comptant
Termin-	forward (OTC) bzw. futures (börsengehandelt)	à terme
Makler	broker	courtier	intermediario
Börsenmakler oder Effektenkommissionär	stockbroker	agent de change	agente di cambio	Vermittler zwischen Käufern und Verkäufern von Effekten
Händler	dealer
Freiverkehr		marché libre
Parkett (auch Ring)	floor
(auf) Zuruf		à la criée
(gedeckter) Leerverkauf	short-selling			Verkaufen von beliehenen, aber nicht im Besitz befindlichen Effekten
ungedeckter Leerverkauf	naked short-selling			Verkauf von weder im Besitz befindlichen noch beliehenen Effekten
	stockjobber	coulissier
glatt	flat
glattstellen (auch eindecken für explizit Short-Positionen)

Börsenjargon

An Dich!

Von Dir!

bestens == unlimitierter Briefauftrag

billigst == unlimitierter Geldauftrag

fixen == short gehen

anreißen (?) / luppen (?) == long gehen

X ist gefragt / X wird gesucht == durchgehender Nachfrageüberhang in X ---> Verkäufermarkt

X kommt raus == durchgehender Angebotsüberhang

mischen == Position zu besseren Konditionen weiter aufbauen

drehen (?)

deckeln (?)

abfedern (?)

Siehe Auch: en:Hand signaling (open outcry), en:Trading jacket

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Börse Zürich 1962

Börse Frankfurt 1984

Börse Helsinki 1990

Floored Documentary

PBS: Open Outcry

Futures Past Documentary

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Pendants zwischen VSA & Europa

Vereinigtes Königreich	Vereinigte Staaten von Amerika	Europäische Union
	ATS	Multilaterales Handelssystem
	Regulation NMS	MiFID II
	FINRA
OEIC	mutual fund	SICAV
		UCITS
FSA-Nachfolger	SEC	(sub-)nationale Behörden

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Warenbörsen

In Deutschland existieren mehrere Warenbörsen. Sie sind häufig auf bestimmte Güter (z.B. Strom, Rohstoffe oder landwirtschaftliche Erzeugnisse) begrenzt. Die folgende Tabelle fasst einige Eckdaten zusammen.

Siehe auch: List of traded commodities

Börse	gehandelte Waren	Regelfrist	Regelmäßigkeit	Mitgliedschaft
Bayerische Warenbörse	Agrarprodukte, leichtes Heizöl (seit 1972)	vier Wochen		BE, DW
Biowarenbörse	Agrarprodukte, Maschinen für die Landwirtschaft			NB: Keine Börse im hiesigen Sinne.
Getreidebörse Paderborn			zweiwöchentlich	ADPW
Südwestdeutsche Warenbörsen				BE, DW
Bremer Getreide- und Futtermittelbörse			dreiwöchentlich (?), halbjährlich	BE

ADPW: Arbeitsgemeinschaft Deutsche Produkten- und Warenbörsen (= DW?)

BE: https://www.bourse-europeenne.com/de/mietglieder/

DW: https://www.deutsche-warenboersen.de/ueber-uns/

ZMP ist ein Dienstleister für Teilnehmer an Warenbörsen. Ihr Gründer war vorher Geschäftsführer der ZMP. Ein Konkurrent ist die Kaack Terminhandel.

Broker: Hansa Terminhandel

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ETFs

100 Milliarden Club der ETFs: SPY, VTI, IVV, VOO, QQQ

Kein ETF, dennoch bemerkenswert: Vanguard Wellington Fund wurde 1929 aufgesetzt und besteht bis heute!

Neobroker	Handelsplatz	Depotbank
Trade Republic	LS Exchange, bei Ausfall: Tradegate	Solarisbank
Scalable Capital	gettex, Xetra	Baader Bank
Smartbroker	gettex, Xetra, Tradegate, Quotrix, LS Exchange + 26 Börsen	DAB BNP Paribas
justtrade	gettex, Tradegate, LS Exchange	Sutor Bank
finanzen.net zero		Baader Bank
nextmarkets		Deutsche Handelsbank
weltsparen		Sutor Bank

Liste von Unternehmen, die an historischen Börsen notiert waren.

Unternehmen	Gründung	Auflösung	Börse	Unternehmensform	Branche
Muscovy Company	1553/1555		London	Handelskompanie
Britische Ostindien-Kompanie	1599/1600	1874	London	Handelskompanie
Niederländische Ostindien-Kompanie	1602	1798	Amsterdam	Handelskompanie
Niederländische Westindien-Kompanie	1621	1791	Amsterdam	Handelskompanie
Hollow Sword Blade Company	1691		London		Verarbeitendes Gewerbe, später Bankwesen
Royal Lustring Company	vor 1692		London
Governor and Assistants of the King's and Queen's Corporation for Linen Manufacture in England, informell English Linen Company	vor 1692		London
Bank of England	1694	1946	London	gesetzliches Monopol	Bankwesen
South Sea Company	1711	1720 / ?	London
Royal Exchange Assurance Corporation	1720		London		Versicherung
Sociëteit van Berbice	1720	1821	Amsterdam
Caisse d'escompte	1776	1793	Paris
Compagnie des eaux de Paris	1778		Paris
Banque de Saint-Charles	1782	1829	Paris
Chambre d'assurance contre les incendies	1786	1793	Paris
Compagnie d'assurances contre l'incendie	1786		Paris

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Namhafte Nachrichtenquellen: FT, WSJ, Bloomberg, AFR, Handelsblatt, Börsenzeitung, The Trade News & Nachrichtenagenturen

Magazine: Euromoney, Institutional Investor, The Hedge Fund Journal

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Derivatenbörsen: Eurex (Indexderivate), Euwax (Index- & Aktienderivate), CBOT (Rohstoffderivate), CBOE (Aktienderivate)

Elektronische Handelsplattform

Agena Trader mit Lenz + Partner

MetaTrader 5

cTrader

Ninja Trader mit Lenz + Partner

Zorro Trader des Zorro-Projektes