Staatlicher Pensionsfonds (Norwegen)

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Der Staatliche Pensionsfonds des Königreichs Norwegen (norwegisch Statens pensjonsfond oder Oljefondet) ist der größte Staatsfonds der Welt (Stand Mai 2018).[1] Das verwaltete Vermögen belief sich am 31. Dezember 2017 auf 8488 Milliarden norwegische Kronen, rund 862 Milliarden Euro.[2] Am 19. September 2017 wurde erstmals die Marke von einer Billion US-Dollar überschritten.[3] Ende 2017 waren 66,6 % des Fondsvermögens in Aktien, 30,8 % in Anleihen und Wertpapieren sowie 2,6 % in Immobilien investiert.[4]

Der Fonds investiert seit 1998 auch in Aktien und hat in den 20 Jahren seither im Schnitt eine höhere jährliche Rendite als der deutsche Leitindex DAX erzielt.[5] Mit dem Fonds sollen die staatlichen Öleinnahmen so investiert werden, um für die Zeit vorzusorgen, in der die Erdölreserven der Nordsee zur Neige gehen.[6] 2016 war Norwegen der elftgrößte Erdölexporteur der Welt, bei der Gesamtförderung lag das Land 2015 auf Rang 15. Die norwegische Regierung darf pro Jahr bis zu drei (früher: vier) Prozent des Fondsvolumens für gesellschaftliche Zwecke abziehen.[7]

Teilfonds[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Der am 1. Januar 2006 gegründete Staatsfonds besteht aus den beiden zuvor eigenständigen Fonds Ölfonds und Nationaler Versicherungsfonds.[8] Eigner ist formell das norwegische Finanzministerium, das auch über die grundsätzliche strategische Ausrichtung entscheidet. Die Investitionen unterliegen auch ethischen, sozialen und ökologischen Regeln. Dadurch sind Beteiligungen an etlichen Unternehmen ausgeschlossen, etwa Teilen der Rüstungsbranche oder der Tabakindustrie. So hat das norwegische Parlament im Juni 2015 beschlossen, dass alle Beteiligungen an Bergbaugesellschaften und Stromkonzernen verkauft werden sollen, deren Kohleanteil am Umsatz bei 30 Prozent oder höher liegt.[9]

Staatlicher Pensionsfonds Norwegen (englisch Government Pension Fund Norway, GPFN; norwegisch Statens pensjonsfond Norge, SPN)

Dieser Fondsteil verwaltet die Mittel der Sozialversicherung und wurde bereits 1967 eingerichtet. Mit dem Fonds wurde das Ziel verfolgt, die Sozialbeiträge möglichst gewinnbringend anzulegen. Dieser Teilfonds wird von Folketrygdfondet verwaltet; er investiert zu 85 % in Norwegen und zu 15 % in anderen nordischen Ländern, wobei 60 % in Aktien und 40 % in verzinslichen Wertpapieren angelegt werden.

Staatlicher Pensionsfonds Ausland (englisch Government Pension Fund Global, GPFG; norwegisch Statens pensjonsfond utland, SPU)

1990 wurde der Ölfonds gegründet, der bis heute die direkten Einnahmen aus der Erdölförderung aufnimmt. Die Verwaltung des Auslandsfonds obliegt, innerhalb der Richtlinien des Finanzministeriums, der Zentralbank Norges Bank, die dafür die Abteilung Norges Bank Investment Management (NBIM) betreibt. Die Mittel sind ausschließlich in ausländischen Aktien, verzinslichen Wertpapieren und Immobilien angelegt.[10]

Investments[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Insgesamt hält der staatliche Pensionsfonds Aktien im Wert von über 500 Milliarden US-Dollar in 77 Ländern. Ende 2017 hatte er einen Anteil von 2,33 % der gesamten Marktkapitalisierung aller europäischen Aktienmärkte, womit er der größte Aktionär Europas ist.[11] Der GPFG ist u. a. der größte Einzelaktionär der britischen Supermarktkette Tesco, obwohl der (über NBIM verwaltete) Anteil Ende 2015 auf unter 6 % reduziert wurde (Stand: November 2017)[12][13] und ist (Stand: Mai 2016) der viertgrößte Anteilseigner der Volkswagen AG. Die folgende Liste gibt einen Überblick, an welchen bekannten Unternehmen der Fonds Anteile hält (Stand: 2017; nicht vollständig). Ein Überblick über alle Investments ist auf der globalen Website der Norges Bank zu finden.[14]

Der Fonds hält neben Aktien Staats- sowie Unternehmensanleihen und besitzt weltweit Grundstücke und Immobilien. Zum Immobilienbesitz gehört seit 2014 auch das Bostoner Bürohochhaus One Beacon Street.

Unternehmen Land gehaltene Anteile
2017
Wert der Anteile
in Mio. US$ (2017)
Adidas DeutschlandDeutschland Deutschland 2,48 % 1049
Allianz SE DeutschlandDeutschland Deutschland 1,90 % 2020
Anheuser-Busch InBev BelgienBelgien Belgien 1,15 % 2514
Alibaba Group China VolksrepublikVolksrepublik China Volksrepublik China 0,20 % 864
Alphabet Inc. Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,80 % 5855
Amazon.com Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,79 % 4472
Apple Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,94 % 8072
AT&T Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,90 % 2142
Bayer AG DeutschlandDeutschland Deutschland 2,17 % 2310
Banco Santander SpanienSpanien Spanien 2,09 % 2222
BASF DeutschlandDeutschland Deutschland 2,54 % 2637
Berkshire Hathaway Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,52 % 3269
BHP Billiton Vereinigtes KonigreichVereinigtes Königreich Vereinigtes Königreich 2,49 % 1080
BNP Paribas FrankreichFrankreich Frankreich 1,88 % 1754
BlackRock Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 1,68 % 1400
BP Vereinigtes KonigreichVereinigtes Königreich Vereinigtes Königreich 2,17 % 3039
Chevron Corporation Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,94 % 2244
Coca-Cola Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,80 % 1573
Covestro DeutschlandDeutschland Deutschland 1,69 % 354
Credit Suisse SchweizSchweiz Schweiz 5,06 % 2308
Daimler AG DeutschlandDeutschland Deutschland 1,49 % 1354
Deutsche Bank DeutschlandDeutschland Deutschland 1,18 % 465
Deutsche Post AG DeutschlandDeutschland Deutschland 2,38 % 1403
Deutsche Telekom DeutschlandDeutschland Deutschland 1,69 % 1432
Deutsche Wohnen DeutschlandDeutschland Deutschland 7,03 % 1091
Enel ItalienItalien Italien 1,85 % 1156
Energias de Portugal PortugalPortugal Portugal 2,68 % 337
Essity SchwedenSchweden Schweden 4,76 % 950
ExxonMobil Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,87 % 3089
Facebook Inc. Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,71 % 3638
Gazprom RusslandRussland Russland 0,22 % 117
General Electric Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,83 % 1258
Goldman Sachs Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,59 % 590
Henkel DeutschlandDeutschland Deutschland 1,77 % 990
HSBC Vereinigtes KonigreichVereinigtes Königreich Vereinigtes Königreich 1,81 % 3763
Iberdrola SpanienSpanien Spanien 2,85 % 1397
IBM Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,80 % 1263
Inditex SpanienSpanien Spanien 0,93 % 1010
ICBC China VolksrepublikVolksrepublik China Volksrepublik China 0,31 % 918
Infineon DeutschlandDeutschland Deutschland 3,38 % 1079
Intel Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,92 % 1984
Johnson & Johnson Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,89 % 3346
JP Morgan Chase Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,85 % 3157
Kerry Group IrlandIrland Irland 1,20 % 236
Linde AG DeutschlandDeutschland Deutschland 6,49 % 2819
McDonald’s Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,90 % 1237
Microsoft Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,88 % 5813
Moët Hennessy Louis Vuitton FrankreichFrankreich Frankreich 1,18 % 1766
Nestlé SchweizSchweiz Schweiz 2,33 % 6240
Novartis SchweizSchweiz Schweiz 2,03 % 4495
Novo Nordisk DanemarkDänemark Dänemark 1,68 % 2262
Pfizer Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,91 % 1956
Procter & Gamble Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,86 % 2015
Restaurant Brands International KanadaKanada Kanada 0,38 % 111
Roche Holding AG SchweizSchweiz Schweiz 2,19 % 4298
Royal Dutch Shell Vereinigtes KonigreichVereinigtes Königreich Vereinigtes Königreich 1,97 % 6144
Samsung Electronics Korea SudSüdkorea Südkorea 1,09 % 3717
Sanofi FrankreichFrankreich Frankreich 1,85 % 2018
SAP DeutschlandDeutschland Deutschland 1,79 % 2464
Siemens DeutschlandDeutschland Deutschland 1,65 % 1956
Tencent China VolksrepublikVolksrepublik China Volksrepublik China 0,84 % 4151
Tesco Vereinigtes KonigreichVereinigtes Königreich Vereinigtes Königreich 5,15 % 1195
Tesla, Inc. Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,48 % 253
Total FrankreichFrankreich Frankreich 1,79 % 2500
Toyota Motor JapanJapan Japan 0,96 % 1996
UBS SchweizSchweiz Schweiz 3,24 % 2297
Unilever NiederlandeNiederlande Niederlande 1,75 % 1695
United Internet DeutschlandDeutschland Deutschland 2,67 % 377
voestalpine OsterreichÖsterreich Österreich 3,42 % 361
Volkswagen AG DeutschlandDeutschland Deutschland 1,32 % 1356
Volvo SchwedenSchweden Schweden 2,54 % 1010
Vonovia DeutschlandDeutschland Deutschland 7,38 % 1780
Walt Disney Company Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,91 % 1482
Wells Fargo Vereinigte StaatenVereinigte Staaten Vereinigte Staaten 0,89 % 2644

Ethisches Investment[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Die Anlagerichtlinien des Fonds sind von den Prinzipien ethischen Investments geprägt. So investiert der Fonds nach seinen Ethikrichtlinien nicht mehr in Unternehmen, die Massenvernichtungswaffen herstellten oder gegen Menschenrechte verstoßen. Ein vom Finanzministerium bestellter fünfköpfiger Ethikrat berät das Management.

Nach Berechnungen des Fonds verursachte die Desinvestition aufgrund dieser Anlagepolitik in den Jahren 2006 bis 2016 eine Minderrendite von 1,11 % bzw. 1,3 Milliarden Euro. Die relative Rendite sei durch den Ausschluss von Tabakunternehmen um 1,16 % und 0,75 % durch den Ausstieg bei Waffenproduzenten geringer ausgefallen.[15] Die Desinvestition aus Umweltschutzgründen (seit 2015: Kohle, Palmöl) steigerte die relative Rendite hingegen um 0,78 %.[16]

Bis März 2016 hat sich der Fonds aufgrund seiner ethischen Prinzipien aus 66 Unternehmen zurückgezogen.[17] So wurden u. a. die Beteiligungen bei Airbus und Boeing (Herstellung von Massenvernichtungswaffen), Rio Tinto (Verursachung von Umweltschäden) und Walmart (Missachtung von Arbeitnehmerrechten) beendet.[18]

Weblinks[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

Einzelnachweise[Bearbeiten | Quelltext bearbeiten]

  1. Sovereign Wealth Fund Rankings. Largest Sovereign Wealth Funds by Assets Under Management. Sovereign Wealth Fund Institute, abgerufen am 26. Mai 2018 (englisch).
  2. Key figures in billions of kroner. Umrechnung NOK–EUR per Kurs vom 29. Dezember 2017.
  3. Größtes Staatsvermögen der Welt: Norwegens Fonds steigt über eine Billion Dollar. In: Spiegel Online. 19. September 2017, abgerufen am 19. September 2017.
  4. Home. Abgerufen am 19. November 2017 (britisches Englisch).
  5. Erfolgreiche Geldanlage: Ölfonds schlägt DAX – 2017 und seit 1998 auf der Webseite Reich wie Norwegen
  6. Heiko Metzger, Jennifer Tiede: Bilderserie. Die größten Staatsfonds der Welt. (Memento vom 23. August 2008 im Internet Archive) In: Financial Times Deutschland, 20. August 2008, abgerufen am 6. November 2012.
  7. Bruk av oljepenger auf der Webseite des Finanzministeriums
  8. Daniela Lehner: Norwegischer Ölfonds überholt Abu Dhabi Investment Fund (Memento vom 14. Januar 2013 im Webarchiv archive.is) Wirtschaftskammer Österreich, 10. Juni 2011, abgerufen am 6. November 2012.
  9. Thomas Pany: Norwegen beschliesst "Kohle-Divestment". Telepolis, 7. Juni 2015, abgerufen am 4. Januar 2017.
  10. The investment strategy of the Government Pension Fund Global. In: The Management of the Government Pension Fund in 2013. Norwegian Ministry of Finance, Juni 2014 (englisch). (Memento vom 2. Dezember 2014 im Internet Archive)
  11. Market value. Abgerufen am 18. November 2017 (britisches Englisch).
  12. Tesco PLC - Investors - Major shareholders
  13. Tesco’s top investor slashes its share stake. In: The Sunday Times, 27. November 2015.
  14. Holdings. Abgerufen am 18. November 2017 (britisches Englisch).
  15. Kurt Becker: Ethik als Performancekiller: Norwegischer Staatsfonds wird umgebaut. institutional-money.com, Fonds Professionell Multimedia, 28. Juni 2017, abgerufen am 19. November 2017.
  16. Norwegischer Staatsfonds – Ethisches Investieren kostet Rendite. In: Spiegel Online, 21. März 2017, abgerufen am 19. November 2017.
  17. Ethik-Ausschuss will Auslese verschärfen. In: Handelsblatt, 11. März 2016, abgerufen am 19. November 2017.
  18. Pensionsfonds entzieht Palmöl-Unternehmen Geld. In: Handelsblatt, 17. August 2015, abgerufen am 19. November 2017.